HKMA คงอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานที่ 4.25% ขณะที่การผูกค่าเงินผูกโยงนโยบายกับ Fed

สำหรับฮ่องกง การตัดสินใจเมื่อวันพฤหัสบดีตอกย้ำว่าต้นทุนการกู้ยืมในท้องถิ่นยังคงเชื่อมโยงกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของ Fed โดยไม่ขึ้นกับสภาวะภายในประเทศ ผู้ถือสินเชื่อบ้านและนักพัฒนาอสังหาริมทรัพย์มีความเสี่ยงมากที่สุด เนื่องจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในเดือนธันวาคมจะส่งผ่านไปยังอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน แล้วจึงส่งต่อไปยังอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ของธนาคาร ระบบผูกค่าเงินยังหมายความว่าสินทรัพย์ดอลลาร์ฮ่องกงมีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยสหรัฐ เมื่อวางสถานะรับมือการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยในฮ่องกง เทรดเดอร์ควรจับตาความคาดหวังต่อ Fed มากกว่า HKMA

---

ก่อนหน้านี้:

• สรุป: Fed คงอัตราดอกเบี้ยที่ 3.75%-4% ในการลงมติ 10-2 ขณะที่ Cook คัดค้านโดยต้องการขึ้นดอกเบี้ย การเคลื่อนไหวในเดือนธันวาคมเป็นจุดสนใจ
• investingLive สรุปข่าว FX อเมริกา 28 Oct: Fed คงอัตราดอกเบี้ย เส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้น ขณะที่ผลประกอบการ Big Tech แตกต่างกัน

---

การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของฮ่องกงมีที่มาจากวอชิงตัน และเมื่อตลาดคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ผู้กู้ยืมของเมืองนี้ก็ต้องเตรียมรับมือไปกับมัน

สรุป:

• HKMA คงอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานไว้ที่ 4.25% ตามที่คาดการณ์ไว้ หลัง Fed คงอัตราดอกเบี้ยที่ 3.75% ถึง 4%
• ระบบ Linked Exchange Rate System ของฮ่องกง ซึ่งดำเนินการมาตั้งแต่ปี 1983 คงค่าเงินไว้ระหว่าง HK$7.75 ถึง HK$7.85 ต่อดอลลาร์สหรัฐ
• อัตราดอกเบี้ยพื้นฐานกำหนดจากค่าที่สูงกว่าระหว่างสองค่า: 50 จุดเบสิสเหนือขีดล่างของช่วงเป้าหมายอัตรา Fed funds หรือค่าเฉลี่ยตาม HIBOR หากค่านั้นสูงกว่า
• HKMA ปกป้องกรอบค่าเงินด้วยการซื้อหรือขายดอลลาร์ฮ่องกง ซึ่งมีอิทธิพลต่ออัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคาร
• การผูกค่าเงินหมายความว่าฮ่องกงนำเข้านโยบายการเงินของสหรัฐในทางปฏิบัติ
• หาก Fed ขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม อัตราดอกเบี้ยพื้นฐานของฮ่องกงก็มีแนวโน้มจะปรับขึ้นตามไปด้วย

Hong Kong Monetary Authority คงอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานไว้ที่ 4.25% ในวันพฤหัสบดี ตามที่คาดไว้ หลัง US Federal Reserve ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยที่ 3.75% ถึง 4% ผลลัพธ์ถูกกำหนดไว้ล่วงหน้าแล้ว และการเข้าใจว่าเพราะเหตุใดจึงอธิบายได้ว่าฮ่องกงดำเนินนโยบายการเงินอย่างไร

ฮ่องกงใช้ระบบ Linked Exchange Rate System มาตั้งแต่ปี 1983 ภายใต้ระบบดังกล่าว ดอลลาร์ฮ่องกงถูกคงไว้ในกรอบแคบๆ ที่ HK$7.75 ถึง HK$7.85 ต่อดอลลาร์สหรัฐ HKMA ให้คำมั่นจะซื้อหรือขายดอลลาร์ฮ่องกงที่ขอบใดขอบหนึ่งของกรอบดังกล่าว จึงยึดโยงค่าเงินไว้กับดอลลาร์สหรัฐ

อัตราแลกเปลี่ยนคงที่เกี่ยวข้องกับข้อแลกเปลี่ยน: เมืองหนึ่งไม่สามารถดำเนินนโยบายอัตราดอกเบี้ยที่เป็นอิสระไปพร้อมกับการรักษาการผูกค่าเงินไว้ได้ หากอัตราดอกเบี้ยของฮ่องกงเบี่ยงเบนไปจากอัตราดอกเบี้ยสหรัฐอย่างมีนัยสำคัญ เงินทุนจะไหลไปยังสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า สร้างแรงกดดันต่อระบบผูกค่าเงิน ดังนั้นฮ่องกงจึงรับเอานโยบายการเงินของสหรัฐมาใช้ในทางปฏิบัติ

ความเชื่อมโยงดังกล่าวถูกบรรจุอยู่ในสูตรอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน อัตรานี้กำหนดจากค่าที่สูงกว่าระหว่างสองค่า: 50 จุดเบสิสเหนือปลายล่างของช่วงเป้าหมายอัตรา Fed funds หรือค่าเฉลี่ยของอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารระยะสั้นของฮ่องกง (HIBOR) เมื่อช่วงอัตราดอกเบี้ยของ Fed เริ่มต้นที่ 3.75% การบวก 50 จุดเบสิสจึงได้ 4.25% พอดี เมื่อ Fed ขยับ HKMA ก็ดำเนินตาม

แรงกดดันจากตลาดตอกย้ำสูตรนี้ หากดอลลาร์ฮ่องกงอ่อนค่าลงถึง HK$7.85 HKMA จะซื้อสกุลเงินท้องถิ่น ดึงเงินสดออกจากระบบธนาคาร และผลักดันอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารให้สูงขึ้นจนกว่าค่าเงินจะกลับมาฟื้นตัว ในด้านค่าเงินแข็ง HKMA จะขายดอลลาร์ฮ่องกง เพิ่มสภาพคล่อง และกดอัตราดอกเบี้ยลง

ผลในทางปฏิบัติคือ ต้นทุนการกู้ยืมของฮ่องกงถูกกำหนดโดยสภาวะในสหรัฐมากกว่าในประเทศ นี่เป็นเรื่องสำคัญในตอนนี้ Fed คงอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ แต่ระบุว่าเงินเฟ้อยังคงเป็นลำดับความสำคัญสูงสุด และตลาดโดยรวมคาดว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม หากเกิดขึ้นจริง อัตราดอกเบี้ยพื้นฐานของฮ่องกงก็มีแนวโน้มจะปรับขึ้นตามไปด้วย ไม่ว่าภาวะเศรษฐกิจของตนเองจะเป็นอย่างไร