มอร์แกน สแตนลีย์ประเมินว่าหุ้นจีนอาจร่วงลงไปถึงระดับใดก่อนจะถึงจุดต่ำสุด

หุ้นจีนเผชิญกับปี 2026 ที่ยากลำบาก โดย CSI 300 ลดลง 13.44% และ Hang Seng ลดลง 11.87% มอร์แกน สแตนลีย์ไม่คาดว่าการเทขายจะสิ้นสุดในเร็ววัน

ธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งนี้ได้คาดการณ์การลดลงที่อาจเกิดขึ้นอีก และระบุตัวกระตุ้นที่อาจบ่งชี้ถึงจุดต่ำสุด

รายได้ที่ลดลงยังคงกดดันมูลค่าลงต่ำ

CSI 300 เข้าสู่ภาวะตลาดหมีเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ในบันทึกที่เผยแพร่เมื่อวันอาทิตย์และได้รับการรายงานโดย Bloomberg มอร์แกน สแตนลีย์คาดการณ์ว่าหุ้นนอกชายฝั่งอาจร่วงลงอีก 10% ถึง 15% ซึ่งจะผลักดันมูลค่าสูงถึงประมาณ 8 เท่าของกำไรที่คาดการณ์ล่วงหน้า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยในอดีต

สำหรับหุ้นในจีนแผ่นดินใหญ่ ธนาคารคาดการณ์การลดลงที่เทียบได้ที่ประมาณ 10 ถึง 11 เท่าของกำไร ปัจจุบัน CSI 300 ซื้อขายที่ 11.6 เท่า ขณะที่ Hang Seng อยู่ที่ 9.5 เท่า

รายได้ของบริษัทที่อ่อนแอยิ่งเพิ่มแรงกดดันขาลง ข้อมูลจาก Bloomberg บ่งชี้ว่าการคาดการณ์กำไรปี 2026 สำหรับสมาชิกของ MSCI China ลดลงมากกว่า 4% นับตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคม ผลลัพธ์ที่รายงานต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์ประเมินโดยเฉลี่ย 9%

แรงกดดันมาจากการใช้จ่ายผู้บริโภคที่อ่อนแอและสงครามราคา โดยมีรายงานผลประกอบการที่ผิดหวังของ CATL เป็นตัวอย่าง Stanley Tang แ่ง Sumitomo Mitsui DS Asset Management ชอบบริษัทญี่ปุ่น เกาหลีและไต้หวันเนื่องจากรายได้ที่แข็งแกร่งกว่า

การซื้อของรัฐโดยปักกิ่งเป็นกุญแจสู่จังหวะเวลาของการฟื้นตัว

แม้ว่าผลประกอบการจะอ่อนแอ ปักกิ่งได้จำกัดมาตรการกระตุ้น โดยการเติบโตยังคงเป็นไปตามแผน ทางการได้ใช้กองทุนที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐ ซึ่งมักเรียกว่าทีมชาติ เพื่อสนับสนุนตลาด

เส้นเวลาของมอร์แกน สแตนลีย์ขึ้นอยู่กับการซื้อเหล่านั้น ในอดีต ตลาดถึงจุดต่ำสุดหนึ่งถึงสองเดือนหลังจากกิจกรรมซื้อที่โดดเด่นของทีมชาติ ธนาคารกล่าว รูปแบบนี้เกิดขึ้นเมื่อเจ้าหน้าที่ยังให้สัญญาต่อสาธารณะเพื่อทำให้ตลาดหุ้นมีเสถียรภาพ

Central Huijin นักลงทุนรัฐหลัก มีเงินคงเหลือประมาณ 188 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ตามประเมินของ Bloomberg Intelligence

“การสื่อสารที่เชิงรุกมากขึ้นและยังมีเงินสำรองที่เพียงพอ โดยอิงจากประสบการณ์ในอดีต ชี้ว่าการทำให้ตลาดหุ้น A มีเสถียรภาพอาจเห็นได้ชัดแล้ว ซึ่งอาจในอีกหนึ่งหรือสองเดือน หรือประมาณนั้น” มอร์แกน สแตนลีย์กล่าว

ธนาคารชอบหุ้นในจีนแผ่นดินใหญ่ส่วนหนึ่งเพราะการสนับสนุนนั้น

ความพยายามช่วยเหลือในอดีตให้เบาะแสเกี่ยวกับเส้นเวลา

ในต้นปี 2024 Central Huijin สัญญาว่าจะซื้อ ETF เพิ่มเติมหลังจาก CSI 300 ลดลงถึงจุดต่ำสุดในห้าปี ดัชนีต่อมาฟื้นตัวจากระดับนั้น

ในปี 2015 ตลาดถึงจุดต่ำสุดเพียงหลังจากการซื้อของรัฐรวมประมาณ 1.24 ล้านล้านหยวน

ฝ่ายจีนของ Bridgewater มองว่าการลดลงในไตรมาสที่สามส่วนใหญ่ถูกผลักดันโดยสภาพคล่องมากกว่าจากมูลค่าที่สูง Ulrich Urbahnแห่ง Berenberg ยังคงระมัดระวัง โดยอ้างถึงความสามารถในการทำกำไรของบริษัทที่อ่อนแอ

“ยังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่าสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดผ่านพ้นไปแล้ว” Urbahn กล่าวเสริม

ฮ่องกงเผชิญกับการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐในวันที่ 28 ตุลาคม เนื่องจากความอ่อนไหวต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร ผลประกอบการในไตรมาสที่สามยังคงปรากฏ โดย MSCI China กำลังมุ่งหน้าไปสู่การพลาดผลประกอบการที่เลวร้ายที่สุดเป็นอันดับสองในสองปี