ผู้ถูกบังคับขาย เช่น กองทุนควบคุมความผันผวนและกองทุน ETF แบบมีเลอเวเรจ สามารถขยายการลดลงของตลาดได้ การรู้สัญญาณช่วยให้นักลงทุนตัดสินใจว่าการเทขายจะยืดเยื้อหรือไม่
กรอบการวิเคราะห์นี้มีความเกี่ยวข้องโดยตรงในขณะนี้ การร่วงลงของหุ้น Nvidia ในคืนนี้กระทบหนึ่งในหุ้นที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์ถือครองมากที่สุด และฟิวเจอร์สชี้ถึงทิศทางที่ลดลงก่อนเปิดตลาด หากความผันผวนกลับมาเพิ่มขึ้นอีก ผู้ขายเชิงกลไกรายเดิม ได้แก่ กองทุนควบคุมความผันผวน กองทุน ETF แบบมีเลเวอเรจ และดีลเลอร์ออปชัน อาจทำให้การเคลื่อนไหวรุนแรงขึ้นจนถึงช่วงปิดตลาดสหรัฐฯ โดยเฉพาะในหุ้นกลุ่ม AI ที่มีการถือครองหนาแน่น สิ่งที่ต้องจับตามองคือส่วนต่างเครดิต พฤติกรรมของพันธบัตรรัฐบาล และการขายที่ขยายออกไปนอกกลุ่ม AI ด้วยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีใกล้ 5% หลังดัชนี CPI ร้อนแรง พันธบัตรในขณะนี้ยังไม่ช่วยป้องกันความเสี่ยงมากนัก ซึ่งเป็นเงื่อนไขหนึ่งที่ทำให้การปรับฐานของสถานะการลงทุนรับมือได้ยากขึ้น
การร่วงลงอย่างรุนแรงไม่ได้สะท้อนการเปลี่ยนแปลงในมุมมองพื้นฐานเสมอไป บางครั้งเป็นเพียงนักลงทุนที่มีเลอเวเรจปฏิบัติตามกฎของตนเอง และการทำความเข้าใจว่าใครต้องขายจะช่วยให้คุณประเมินได้ว่าการเทขายจะยืดเยื้อหรือไม่
เมื่อตลาดร่วงลงอย่างรุนแรง เป็นเรื่องธรรมชาติที่จะคิดว่านักลงทุนเปลี่ยนมุมมองต่อเศรษฐกิจหรือแนวโน้มของบริษัทอย่างกะทันหัน แต่บ่อยครั้งปัจจัยที่ใหญ่กว่านั้นเรียบง่ายกว่า: กลุ่มนักลงทุนที่ถูกบังคับให้ขาย การรู้ว่าพวกเขาคือใคร และเหตุใดการขายจึงเกิดขึ้นในช่วงเวลานั้น จะช่วยอธิบายว่าทำไมการลดลงบางครั้งจึงขยายวงรุนแรง ในขณะที่บางครั้งก็สงบลงอย่างรวดเร็ว
คำอธิบายนี้ต่อยอดจากการวิเคราะห์ที่ดีมากของ Victoria Ramirez นักกลยุทธ์การลงทุนของ Saxo ซึ่งปรับปรุงใหม่พร้อมคำอธิบายเพิ่มเติมสำหรับผู้อ่านที่ใหม่ต่อกลไกตลาด จุดเริ่มต้นของเธอคือการร่วงลงของหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ ในสัปดาห์ที่แล้ว Nasdaq-100 ร่วงลง 6.4% ในหนึ่งวัน ซึ่งเป็นวันที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่มีนาคม 2020 ทำให้มูลค่าตลาดหายไปประมาณ 2.3 ล้านล้านดอลลาร์ ความกังวลเกี่ยวกับการใช้จ่ายในศูนย์ข้อมูล AI เป็นตัวจุดชนวนการเคลื่อนไหว แต่การขายเชิงกลไกโดยนักลงทุนระบบและนักลงทุนที่มีเลอเวเรจได้เปลี่ยนให้กลายเป็นการลดลงในวงกว้างและไม่เลือกปฏิบัติ
ปัจจัยหลักคือเลอเวเรจ พิจารณากองทุนที่ลงทุน 200 ดอลลาร์ในหุ้น โดยใช้เงินทุนของตนเอง 100 ดอลลาร์ และกู้ยืม 100 ดอลลาร์ หากหุ้นเหล่านั้นร่วงลง 10% พอร์ตโฟลิโอจะลดลงเหลือ 180 ดอลลาร์ แต่หนี้ยังคงเท่าเดิม ดังนั้นเงินทุนของกองทุนจึงหดจาก 100 ดอลลาร์เหลือ 80 ดอลลาร์ ขาดทุน 20% เพื่อกลับไปยังเลอเวเรจเดิม ตอนนี้กองทุนสามารถถือหุ้นได้เพียง 160 ดอลลาร์ ดังนั้นจึงต้องขาย 20 ดอลลาร์ หลังจากที่ราคาลดลงแล้ว การขายเหล่านั้นผลักดันราคาให้ต่ำลง ซึ่งอาจบังคับให้นักลงทุนที่มีเลอเวเรจรายถัดไปต้องทำเช่นเดียวกัน
นักลงทุนหลายประเภทดำเนินการภายใต้กฎดังกล่าว:
ขนาดอาจมีนัยสำคัญ Saxo อ้างถึงการประมาณการว่าการปรับสมดุลของกองทุน ETF แบบมีเลอเวเรจได้ลดการเปิดรับในหุ้นประมาณ 56,000 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 5 พฤศจิกายน ซึ่งเป็นสถิติตามแบบจำลองของ Nomura กองทุนควบคุมความผันผวนเผชิญการขายที่อาจเกิดขึ้นประมาณ 61,000 ล้านดอลลาร์ และผู้追随แนวโน้มขายฟิวเจอร์สดัชนีสหรัฐฯ ประมาณ 13,000 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้คิดเป็นเพียงไม่กี่เปอร์เซ็นต์ของปริมาณการซื้อขายในหนึ่งวัน แต่เนื่องจากราคาถูกกำหนดที่ส่วนเพิ่ม ปริมาณการขายเร่งด่วนในทิศทางเดียวเพียงเล็กน้อยสามารถเคลื่อนย้ายตลาดทั้งหมดได้
ข้อสรุปเชิงปฏิบัติคือ การร่วงลงอย่างรุนแรงไม่ได้เป็นคำตัดสินเกี่ยวกับปัจจัยพื้นฐานเสมอไป สัญญาณว่าการเทขายส่วนใหญ่เกี่ยวกับสถานะการลงทุน ได้แก่:
เมื่อสัญญาณเหล่านั้นยังคงอยู่ ราคามักจะฟื้นตัวเมื่อการถูกบังคับขายสิ้นสุดลง
ผลลัพธ์นั้นไม่รับประกัน หากหนึ่งในสัญญาณเหล่านั้นแตกหัก ตัวอย่างเช่น ตลาดเครดิตหยุดชะงักหรือพันธบัตรร่วงลงพร้อมกับหุ้น การปรับฐานของสถานะการลงทุนอาจกลายเป็นสิ่งที่ร้ายแรงกว่า การรู้ว่าใครกำลังขาย และเพราะเหตุใด จะช่วยให้นักลงทุนประเมินได้ว่ากำลังเผชิญกับการเทขายประเภทใด
แชร์ไปยัง
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เนื้อหาในบทความนี้มาจากสื่อภายนอก ใช้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน คริปโตและผลิตภัณฑ์ทางการเงินอื่นมีความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาสูง โปรดตัดสินใจอย่างรอบคอบ
Bloomberg Intelligence กล่าวว่า Google TPU อาจมีส่วนแบ่งเพิ่มขึ้นท่ามกลางวิกฤตภาวะผู้นำของ Nvidia โดยคาดการณ์ว่ายอดขายจะเกิน 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2027
ยูไนเต็ด แอร์ไลน์ส ป้องกันเอเจนต์ AI จากการจองตั๋ว อ้างถึงความเสี่ยงด้านข้อมูลส่วนตัวและกฎระเบียบ ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ส่งสัญญาณอุปสรรคสำหรับการค้าผ่านเอเจนต์
การฟื้นตัว 48% ของ Super Micro จากเรื่องอื้อฉาวให้แบบอย่างที่เป็นไปได้สำหรับ Nvidia แม้ว่าบทบาทของ Huang ในฐานะ CEO จะทำให้การเปรียบเทียบไม่สมบูรณ์แบบ
Nasdaq ฟิวเจอร์สร่วง 0.8% หลังจาก WSJ รายงานว่าบอร์ด Nvidia อาจปลด CEO Jensen Huang โดย Nvidia ร่วง 4.5% หลังปิดตลาด