OpenAI ปรับลดมูลค่าประเมินลงเหลือ 1.25 ล้านล้านดอลลาร์ ก่อนการเสนอขายหุ้น IPO ของ Anthropic

Financial Times รายงานว่า OpenAI ได้ปรับลดเป้าหมายมูลค่าประเมินสำหรับการระดมทุนรอบล่าสุดลงเหลือ 1.25 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าตัวเลข 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ที่มีการกล่าวถึงในช่วงต้นเดือนนี้

แม้จะอยู่ในระดับที่ลดลงนี้ มูลค่าประเมินยังคงสูงกว่าเกือบ 50% เมื่อเทียบกับมูลค่าประเมิน 8.52 แสนล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม นักลงทุนมีเวลาจนถึงวันที่ 30 ตุลาคมในการตัดสินใจ

อะไรทำให้ข้อเสนอมูลค่า 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ของ OpenAI สะดุด?

มอร์แกน สแตนลีย์ (Morgan Stanley) และกองทุนเทคโนโลยี Dragoneer ได้นำเสนอรอบการระดมทุนนี้ให้กับลูกค้าไพรเวตเวลธ์ของธนาคาร โดยเสนอขายที่มูลค่าประเมินก่อนการลงทุน (pre-money valuation) ที่ 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ ตามเอกสารที่ FT ได้ตรวจสอบ

บุคคลภายในหลายรายระบุว่าความต้องการลงทุนอ่อนแอกว่าเมื่อเทียบกับรอบการระดมทุนก่อนหน้านี้ของ OpenAI

“ไม่มีความคลาคล่ำหาใดๆ เลย ทุกครั้งก่อนหน้านี้ที่ [OpenAI] ระดมทุน มันจะเป็นความบ้าคลั่ง ครั้งนี้กลับเงียบกริบ” บุคคลที่คุ้นเคยกับข้อตกลงกล่าว

แหล่งข่าวบางส่วนตั้งข้อสังเกตว่านักลงทุนรู้สึก “อาหารไม่ย่อย” (indigestion) หลังจากได้ทุ่มเงินในรอบก่อนหน้านี้ โดย OpenAI ระดมทุนได้ 4.0 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2025 และสถิติสูงสุด 1.22 แสนล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคมของปีนี้

Coatue และกองทุนจากสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) อยู่ในการหารือเพื่อนำรอบใหม่นี้ ตามที่บุคคลซึ่งแจ้งต่อ FT CNBC ซึ่งรายงานตัวเลข 1.25 ล้านล้านดอลลาร์เมื่อวันพฤหัสบดี ก็ได้อธิบายว่ามันเป็นมูลค่าประเมินก่อนการลงทุน ซึ่งทำให้เป้าหมายใหม่ต่ำกว่าข้อเสนอเริ่มต้นประมาณ 1.5 แสนล้านดอลลาร์

ทำไมนักลงทุนบางรายถึงชะลอการตัดสินใจรอ Anthropic

นักลงทุนรายอื่นได้ให้เหตุผลที่แตกต่างกับ FT สำหรับการรอคอย พวกเขาต้องการดูราคาของ IPO ของ Anthropic ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในกลางเดือนพฤศจิกายน ก่อนที่จะตัดสินใจเรื่อง OpenAI

Anthropic ก็ได้ปรับลดความคาดหวังด้านมูลค่าประเมินลงเช่นกัน นักลงทุนบางรายได้พูดคุยถึงการกำหนดมูลค่าประเมินสำหรับการเสนอขายหุ้นที่ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงจากเป้าหมายเดิมที่ 2 ล้านล้านดอลลาร์ หลังจากการเติบโตในไตรมาสที่สามชะลอตัวลง

จากตัวเลขเหล่านี้ ช่องว่างของมูลค่าประเมินระหว่างสองห้องปฏิบัติการได้ขยายเป็นประมาณ 2.5 แสนล้านดอลลาร์ จากประมาณ 1 แสนล้านดอลลาร์เมื่อต้นสัปดาห์นี้

OpenAI ตั้งใจที่จะใช้เงิน 3.0 หมื่นล้านดอลลาร์เป็น “สะพาน” (bridge) เชื่อมไปสู่การเสนอขายหุ้น IPO ของตนเอง ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะเกิดขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 CEO Sam Altman ปฏิเสธความเป็นไปได้ของ IPO ในปี 2026 เมื่อเดือนที่มา โดยอ้างถึงข้อกังวลด้านความปลอดภัย

ทำไมตลาดหุ้นในวงกว้างถึงจับจ้องทั้งสองบริษัท

การปรับลดมูลค่าประเมินเกิดขึ้นท่ามกลางการเทขายหุ้นในหุ้นเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ซึ่งถูกเติมเชื้อเพลิงจากความกังวลเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้าน AI ที่ใช้หนี้เป็นแหล่งเงินทุน หุ้นกลุ่มชิปได้สูญเสียมูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงแปดช่วงการซื้อขายในเดือนนี้

Jimmy Chang แห่ง Rockefeller Global Family Office กล่าวว่าความไม่แน่นอนที่อยู่รอบการเสนอขายหุ้น IPO ของทั้งสองบริษัทกำลังส่งผลกระทบต่อหุ้นสหรัฐฯ สำนักงานของเขมีส่วนได้เสียทั้งใน OpenAI และ Anthropic

“ตลาดจำเป็นต้องเห็นการเสนอขายหุ้น IPO ที่ประสบความสำเร็จ บริษัทเหล่านี้ต้องการเงินทุน” ชางกล่าวเสริม

OpenAI อาจระดมทุนได้น้อยกว่า 3.0 หมื่นล้านดอลลาร์ในที่สุด ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับความสนใจของนักลงทุน เส้นตายวันที่ 30 ตุลาคมจะทำให้เห็นระดับความต้องการที่มูลค่าประเมิน 1.25 ล้านล้านดอลลาร์ ก่อนที่ Anthropic จะประกาศราคาสาธารณะของตน