PBOC เพิ่มอัตราส่วนสำรองเงินตราต่างประเทศเป็น 6% เพื่อส่งสัญญาณชะลอการแข็งค่าเงินหยวน

การตัดสินใจของ PBOC บ่งชี้ว่าปักกิ่งไม่สบายใจเกี่ยวกับความเร็วที่เงินหยวนแข็งค่าขึ้น การตัดสินใจนี้สร้างแนวรับสำหรับ USD/CNY และ USD/CNH ใกล้ระดับปัจจุบันโดยไม่เปลี่ยนแนวโ้นโดยรวม ผลกระทบต่อสภาพคล่องมีน้อย ดังนั้นตลาดอาจมองว่าเป็นสัญญาณเตือน โดยอัตราอ้างอิงรายวันเป็นตัวชี้วัดหลักสำหรับการดำเนินการเพิ่มเติม ผลกระทบกระจายไป: เมื่อ PBOC ต้านทานการแข็งค่าของหยวน ก็มักจะลดการแข็งค่าของสกุลเงินเอเชียอื่นๆ ที่เคลื่อนไหวร่วมกับหยวน รวมถึงวอนเกาหลีและดอลลาร์ไต้หวัน นอกจากนี้ยังอาจส่งผลเล็กน้อยต่อดอลลาร์อสเตรเลีย ซึ่งมักทำการค้าในฐานะตัวแทนการเติบโตของจีน ช่วงเวลามีความสำคัญเนื่องจากดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงแล้วจากความหวังเกี่ยวกับการทูตอิหร่าน หากดอลลาร์อ่อนค่าเพิ่ม PBOC อาจต้องใช้มาตรการที่แข็งแกร่งขึ้นเพื่อรักษาระดับที่ต้องการ

ก่อนหน้านี้:

• PBOC และหน่วยงานกำกับจะหารือมาตรการสนับสนุนตลาดหุ้นหลังการร่วงต่อเนื่องยาวนานถึง 12 สัปดาห์

โดยการลดความพร้อมของดอลลาร์ภายในจีน ธนาคารกลางกำลังพยายามยับยั้งการเพิ่มขึ้นของเงินหยวน แม้มาตรการนี้มีขนาดเล็ก แต่ก็ส่งสัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับทิศทางสกุลเงินที่ปักกิ่งพึงพอใจ

ประเด็นสำคัญ:

• ตั้งแต่ 15 พฤศจิกายน PBOC จะเพิ่มอัตราส่วนสำรองเงินฝากเงินตราต่างประเทศสำหรับธนาคารเป็น 6% จากเดิม 4%
• ธนาคารกลางระบุว่ามาตรการนี้มีเป้าหมายเพื่อปรับปรุงการกำกับดูแลสภาพคล่องเงินตราต่างประเทศในภาคการธนาคาร
• อัตราส่วนนี้กำหนดสัดส่วนของเงินฝากเงินตราต่างประเทศที่ธนาคารต้องเก็บเป็นสำรอง การเพิ่มขึ้นจะช่วยลดจำนวนดอลลาร์ที่มีอยู่ในตลาดภายในประเทศ
• ในอดีต PBOC ได้เพิ่มอัตราส่วนนี้เพื่อชะลอการแข็งค่าของเงินหยวน และลดอัตราส่วนนี้เมื่อต้องการหนุนค่าเงินในช่วงที่อ่อน
• เมื่อวันจันทร์ PBOC กำหนดอัตราอ้างอิง USD/CNY ที่ประมาณ 6.71 ซึ่งอ่อนกว่าแนวคาดการณ์ของ Reuters ที่ประมาณ 6.66 เป็นหลักฐานเพิ่มเติมว่าธนาคารกลางกำลังต้านทานการแข็งค่าของเงินหยวน
• ผลกระทบต่อสภาพคล่องมีจำกัด หมายความว่าสัญญาณนโยบายอาจส่งผลต่อตลาดมากกว่ารายละเอียดทางเทคนิค

ธนาคารในจีนจะต้องตั้งเงินฝากเงินตราต่างประเทศเป็นสัดส่วนที่ใหญ่ขึ้นเป็นสำรอง ขั้นตอนทางเทคนิคนี้ทำให้สภาพคล่องดอลลาร์ในประเทศตึงตัวขึ้น และตลาดอาจตีความว่าเป็นสัญญาณว่าปักกิ่งต้องการชะลอการเพิ่มขึ้นของเงินหยวน

PBOC ประกาศเพิ่มอัตราส่วนสำรองเงินฝากเงินตราต่างประเทศสำหรับสถาบันการเงินขึ้น 2 จุดร้อยละ ให้เป็น 6% จาก 4% มีผลวันที่ 15 พฤศจิกายน ธนาคารกลางอธิบายการดำเนินการนี้เป็นมาตรการเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการจัดการสภาพคล่องเงินตราต่างประเทศในระบบธนาคาร

อัตราส่วนนี้ทำหน้าที่คล้ายกับข้อกำหนดสำรองที่คุ้นเคยกว่าในเงินฝากหยวน แต่ใช้กับเงินฝากเงินตราต่างประเทศ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นดอลลาร์สหรัฐ เมื่ออัตราส่วนเพิ่มขึ้น ธนาคารต้องฝากเงินดอลลาร์นั้นกับธนาคารกลางมากขึ้น ลดจำนวนที่สามารถให้กู้ ลงทุน หรือขาย เมื่อดอลลาร์หายากขึ้น จะมีต้นทุนสูงขึ้นเมื่อเทียบกับหยวน ทำให้แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อสกุลเงินจีนลดลง

PBOC ใช้เครื่องมือนี้ในทั้งสองทิศทาง มันเพิ่มอัตราส่วนสองครั้งในปี 2021 ในช่วงที่เงินหยวนแข็งค่าอย่างมาก และลดอัตราส่วนนี้ในปี 2022 และอีกครั้งในปี 2023 เมื่อสกุลเงินอ่อนค่าและธนาคารกลางมีเป้าหมายเพื่อหนุนค่าเงิน ตั้งแต่การลดครั้งล่าสุด อัตราส่วนอยู่ที่ 4% ดังนั้นนี่เป็นการเพิ่มขึ้นครั้งแรกในหลายปี

ขนาดการปรับมีจำกัด เมื่อ PBOC ลดอัตราส่วนด้วย 2 จุดร้อยละในปี 2022 ANZ คำนวณว่าการดำเนินการนี้จะปล่อยเงินตราต่างประเทศประมาณ 20,000 ล้านดอลลาร์เข้าสู่ตลาด ซึ่งเป็นจำนวนเล็กน้อยเมื่อเทียบกับตลาดสกุลเงินโดยรวมของจีน องค์ประกอบสำคัญคือข้อความที่ส่ง ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องที่เกิดขึ้นจริง

สัญญาณเพิ่มเติมสอดคล้องกัน เมื่อวันจันทร์ การกำหนดอัตรา USD/CNY รายวันของ PBOC อยู่ที่ประมาณ 6.71 ซึ่งอ่อนกว่ามากสำหรับเงินหยวนเทียบกับแบบสำรวจประมาณการของ Reuters ที่ประมาณ 6.66 ซึ่งบ่งชี้ว่าธนาคารกลางกำลังผลักดันกลับต่อการแข็งค่าของเงินหยวน PBOC ยังระบุเพิ่มเติมถึงเป้าหมายในการรักษาเสถียรภาพทั่วไปของเงินหยวนและป้องกันการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนที่มากเกินไป

สำหรับผู้ร่วมตลาด ผลในทางปฏิบัติคือปักกิ่งบ่งบอกถึงความต้องการให้เงินหยวนแข็งค่าอย่างค่อยเป็นค่อยไป ไม่ใช่การพยายามย้อนกลับแนวโ้นของสกุลเงิน อัตราอ้างอิงรายวันจะเป็นตัวบ่งชี้ที่โปร่งใสที่สุดว่าจะมีการใช้มาตรการเพิ่มเติมหรือไม่ โดยเฉพาะหากดอลลาร์สหรัฐยังคงอ่อนค่าต่อไป