Peter Schiff: หุ้นส่วนใหญ่กำลังอยู่ในภาวะตลาดหมี (Bear Market) ขณะที่ AI พยุง S&P 500

ตามคำกล่าวของ Peter Schiff หุ้นที่จดทะเบียนในสหรัฐ 479 ตัวแตะระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ ในขณะที่มีเพียง 60 ตัวที่แตะระดับสูงสุดใหม่ คิดเป็นช่องว่างแปดต่อหนึ่ง นักเศรษฐศาสตร์ผู้เชียร์ทองคำให้เหตุผลว่าหุ้นส่วนใหญ่กำลังอยู่ในอาณาเขตตลาดหมี (Bear Market)

ในมุมมองของ Schiff ประธานาธิบดี Donald Trump กำลังอ้างเครดิตสำหรับตลาดที่กำลังเฟื่องฟู S&P 500 มอบผลตอบแทนประมาณ 14% ในปี 2026 ตามข้อมูลของ Goldman Sachs ซึ่งทำให้เกิดคำถามว่าใครอยู่เบื้องหลังผลงานดังกล่าวกันแน่

ตัวเลขสามารถสนับสนุนข้อกล่าวอ้างเรื่องตลาดหมีของ Schiff ได้หรือไม่?

Ben Snider นักยุทธศาสตร์ของ Goldman Sachs เขียนใน บันทึกเดือนกันยายน ว่าสมาชิกทั่วไปของ S&P 500 นั้นอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ถึง 16%

หุ้นกลุ่ม AI ตามที่ธนาคารกล่าวไว้ เป็นเหตุผลที่ดัชนียังคงทรงตัวอยู่ ความกว้างของตลาด — ขอบเขตที่ผลกำไรกระจายไปทั่วหุ้นต่างๆ — อยู่ในระดับที่บางที่สุดนับตั้งแต่ฟองสบู่ดอทคอม

วันนี้ในตลาดหุ้นสหรัฐในภาพรวม หุ้น 479 ตัวทำสถิติต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ ขณะที่มีเพียง 60 ตัวทำสถิติสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ นั่นคือหุ้นแปดตัวที่ทำสถิติต่ำสุดใหม่ต่อทุกหนึ่งตัวที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ Trump ชอบที่จะอ้างเครดิตสำหรับตลาดหุ้นที่กำลังบูม แต่หุ้นส่วนใหญ่จริงๆแล้วอยู่ในตลาดหมี

— Peter Schiff (@PeterSchiff) 14 ตุลาคม 2026

ผลประกอบการก็กระจุกตัวที่จุดสูงสุดในทำนองเดียวกัน Liz Ann Sonders หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ Schwab Center for Financial Research เน้นย้ำในเดือนสิงหาคมว่า การเติบโตของวอลล์สตรีทนั้นมีฐานแคบลงเพียงใด เธอกล่าวเพิ่มเติมว่า Nvidia และ Micron ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำ จะคิดเป็นหนึ่งในสามของการเติบโตของผลประกอบการของ S&P 500 ในปี 2026

อย่างไรก็ตาม ระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ไม่ได้เทียบเท่าการร่วงลง 20% ซึ่งเป็นคำจำกัดความตามธรรมเนียมของตลาดหมี เนื่องจากบริษัทตรงกลาง (median) ของ S&P 500 นั้นอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุด 16% ดังนั้นน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของสมาชิกดัชนีที่อยู่เกินเครื่องหมายดังกล่าว ตัวเลขของ Schiff ติดตามจำนวนของระดับต่ำสุดใหม่ในหุ้นสหรัฐ ไม่ใช่ว่าราคาร่วงลงไปไกลแค่ไหน

การสะดุดของผู้นำด้าน AI จะมีความหมายอย่างไรต่อตลาด?

อย่างไรก็ตาม Goldman ชี้ไปยังความเป็นไปได้ที่ต่างออก หากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจคลี่คลาย Snider เขียนไว้ว่า หุ้นที่ตามหลังอาจจะทำให้ช่องว่างนั้นแคบลง

อัตราดอกเบี้ยทำให้สถานการณ์นั้นซับซ้อนยิ่ง อัตราเงินเฟ้อสหรัฐในเดือนกันยายนอยู่ที่ 3.7% สูงกว่าคาดการณ์ที่ 3.6% เพิ่มโอกาสของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งโดยธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) การประชุมครั้งต่อไปของ Fed กำหนดไว้ในวันที่ 27 และ 28 ตุลาคม

Goldman กล่าวในทำนองเดียวกันว่าตัวคูณผลประกอบการล่วงหน้า (forward earnings multiple) ของ S&P 500 ร่วงลงจาก 22 เท่าเป็น 19 เท่า โดยมีอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและข้อสงสัยเกี่ยวกับกำไรของ AI ที่อยู่เบื้องหลังการร่วงลงนี้ ตัวคูณดังกล่าวสะท้อนสิ่งที่นักลงทุนจ่ายสำหรับแต่ละดอลลาร์ของผลประกอบการที่คาดการณ์ไว้

การแบ่งแยกนี้มีความสำคัญสำหรับนักลงทุนในดัชนี กองทุนดัชนีที่ถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (market capitalization) จะให้น้ำหนักที่หนักที่สุดแก่บริษัทที่ใหญ่ที่สุด ดังนั้นมันจึงเอียงไปยังชื่อกลุ่ม AI แม้ว่าหุ้นโดยเฉลี่ยในกองทุนจะยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดของมัน

ว่าดัชนีและหุ้นทั่วไปจะมาบรรจบกันในที่สุดหรือไม่นั้น จะขึ้นอยู่กับว่าผู้ตามหลังจะก้าวหน้าขึ้นหรือผู้นำจะร่วงลง