รายงานการประชุม RBA เผยสามเหตุผลของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินสดสู่ 4.60% และการปรับขึ้นเพิ่มเติมยังคงเป็นทางเลือก

รายงานการประชุมมีท่าทีเข้มงวด ซึ่งไม่ใช่เรื่องที่คาดไม่ถึง และคณะกรรมการส่งสัญญาณอย่างชัดเจนว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมยังคงเป็นทางเลือก และตลาดได้สะท้อนการปรับขึ้นแล้วประมาณ 15 เบซิสพอยต์ภายในสิ้นปี และ 30 เบซิสพอยต์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 น้ำมันเป็นหัวใจสำคัญของแนวโน้ม: ราคาเชื้อเพลิงภายในประเทศสูงกว่าระดับที่ RBA สันนิษฐานในเดือนสิงหาคมอย่างมาก และการขยายตัวของสงครามอิหร่านเพิ่มเติมอาจนำไปสู่การคุมเข้มมากขึ้น ความกังวลของคณะกรรมการที่ว่า RBA ที่เคลื่อนไหวช้าอาจทำให้ดอลลาร์ออสเตรเลียอ่อนค่าลง บ่งบอกถึงความเต็มใจที่จะตามทันธนาคารกลางอื่น ๆ ซึ่งน่าจะช่วยหนุนค่าเงินท่ามกลางอัตราผลตอบแทนทั่วโลกที่เพิ่มขึ้น ภาคส่วนที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย เช่น ธนาคาร อสังหาริมทรัพย์ และสินค้าอุปโภคบริโภคที่ไม่จำเป็น ยังคงมีความเสี่ยง เนื่องจากราคาบ้านที่ลดลงและมุมมองของคณะกรรมการที่ว่าการใช้จ่ายของครัวเรือนต้องอยู่ในระดับซบเซาต่อไปอีกระยะหนึ่ง

---

RBA ได้สรุปว่าเศรษฐกิจกำลังร้อนแรงขึ้น และอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางสูงกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้านี้ ในภาษาของธนาคารกลาง นั่นหมายความว่า “เราอาจยังไม่เสร็จสิ้น”

ประเด็นสำคัญจากรายงานการประชุม:

• ในการประชุมเมื่อวันที่ 28-29 กันยายน คณะกรรมการของ Reserve Bank of Australia มีมติเป็นเอกฉันท์สนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินสด 25 เบซิสพอยต์สู่ระดับ 4.60%
• สมาชิกรายงานว่าความเสี่ยงเงินเฟ้อขาขึ้นทั้งสามประการที่ระบุไว้ในเดือนสิงหาคมได้เกิดขึ้นจริงแล้วหรือกำลังก่อตัวขึ้น ได้แก่ ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ขยายวงกว้างขึ้นซึ่งผลักดันราคาน้ำมัน แรงกดดันด้านต้นทุนจากความเฟื่องฟูของ AI ทั่วโลก และขีดความสามารถภายในประเทศที่ตึงตัวกว่าที่คาดไว้
• เจ้าหน้าที่ตั้งคำถามมากขึ้นเรื่อย ๆ ว่าอัตราการว่างงานที่สอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อเป้าหมายอาจสูงกว่าที่เคยคิดไว้ ซึ่งบ่งบอกถึงอุปสงค์ส่วนเกินที่มากขึ้น โดยอัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.6% ในเดือนสิงหาคม
• คณะกรรมการกล่าวว่าการเพิ่มขึ้นที่เป็นไปได้ของอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางทั่วโลกหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยเงินสดเดิมที่ 4.35% มีความเข้มงวดน้อยกว่าที่เคยเป็นเมื่อสองปีก่อน และการคงอัตราไว้นิ่งอาจทำให้ดอลลาร์ออสเตรเลียอ่อนค่าลง
• สมาชิกยอมรับการเติบโตของอุปสงค์และการจ้างงานที่ชะลอลงอันเป็นราคาที่ต้องจ่ายเพื่อนำเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย และระบุว่าพวกเขาจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมหากจำเป็น
• ด้านเสถียรภาพทางการเงิน คณะกรรมการชี้ถึงความเสี่ยงทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นจากตลาดพันธบัตรและความเป็นไปได้ที่ราคาสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับ AI จะถูกปรับใหม่อย่างฉับพลัน ขณะเดียวกันก็ประเมินว่าผู้กู้ยืมชาวออสเตรเลียยังคงยืดหยุ่นได้

ตามรายงานการประชุมวันที่ 28-29 กันยายนที่เผยแพร่เมื่อวันอังคาร Reserve Bank of Australia ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อเดือนที่แล้ว เนื่องจากความเสี่ยงเงินเฟ้อขาขึ้นหลายประการที่ได้ระบุไว้ในเดือนสิงหาคมได้เกิดขึ้นจริงหรือกำลังก่อตัวขึ้น คณะกรรมการส่งสัญญาณว่าพร้อมที่จะคุมเข้มเพิ่มเติมหากจำเป็น

คณะกรรมการมีมติเป็นเอกฉันท์ให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินสด 25 เบซิสพอยต์สู่ระดับ 4.60% สมาชิกกล่าวว่าการคาดการณ์ในเดือนสิงหาคมซึ่งคาดว่าเงินเฟ้อจะกลับสู่จุดกึ่งกลางของกรอบเป้าหมายภายในประมาณปลายปี 2027 นั้นขึ้นอยู่กับชุดพัฒนาการที่น่าพอใจหลายประการ ซึ่งตอนนี้ดูไม่น่าจะเกิดขึ้นทั้งหมด

รายงานการประชุมระบุเหตุผลหลักสามประการสำหรับการดำเนินการครั้งนี้ ประการแรก ความเสี่ยงที่ระบุไว้ในเดือนสิงหาคมได้เกิดขึ้นจริงเป็นส่วนใหญ่ ความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้ขยายวงกว้างขึ้น และราคาน้ำมันสูงกว่าระดับที่ใช้ในประมาณการอย่างมาก โดยราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลในประเทศสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ประมาณ 13% แรงกดดันด้านต้นทุนทั่วโลกทวีความรุนแรงขึ้น ซึ่งส่วนหนึ่งมาจากอุปสงค์ที่สูงผิดปกติสำหรับผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI และขีดความสามารถภายในประเทศดูตึงตัวกว่าที่ประเมินไว้ ประการที่สอง สมาชิกเห็นว่าการตอบสนองอย่างรวดเร็วจะช่วยสร้างสมดุลระหว่างเป้าหมายเงินเฟ้อและการจ้างงานได้ดีที่สุด เนื่องจากเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมายมาระยะหนึ่งแล้ว และผลสำรวจชี้ถึงความเสี่ยงที่การคาดการณ์เงินเฟ้อของภาคธุรกิจจะสูงขึ้น ประการที่สาม คณะกรรมการระบุว่าอัตราดอกเบี้ยเงินสดอาจไม่เพียงพอที่จะฟื้นฟูสมดุลภายในกรอบเวลาที่เหมาะสม แม้ว่าความเสี่ยงจะไม่ได้เกิดขึ้นจริงทั้งหมด

ประเด็นสุดท้ายนี้สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในมุมมองต่ออัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง ซึ่งเป็นระดับที่นโยบายไม่กระตุ้นหรือไม่ทำให้เศรษฐกิจชะลอตัว สมาชิกตั้งข้อสังเกตว่าหากสัญญาณตลาดที่บ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางทั่วโลกสูงขึ้นนั้นแม่นยำ อัตราดอกเบี้ยเงินสดก่อนหน้านี้ที่ 4.35% ก็จะเข้มงวดน้อยกว่าที่เคยเป็นเมื่อสองปีก่อน พวกเขายังกล่าวอีกว่าหาก RBA ยังคงนิ่งเฉยในขณะที่ธนาคารกลางอื่น ๆ คุมเข้ม ภาวะการเงินของออสเตรเลียอาจผ่อนคลายลงผ่านค่าเงินที่อ่อนค่าลง

ในด้านเศรษฐกิจ คณะกรรมการตั้งข้อสังเกตว่าการเติบโตในไตรมาสสิ้นสุดเดือนมิถุนายนสูงกว่าที่คาดการณ์เล็กน้อย โดยได้แรงหนุนจากการลงทุนภาคธุรกิจที่เพิ่มขึ้นมากกว่า 10% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งส่วนหนึ่งสะท้อนการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลและพลังงานหมุนเวียน การใช้จ่ายภาคครัวเรือนชะลอตัวสู่ระดับต่ำกว่าแนวโน้ม ราคาบ้านลดลงเร็วกว่าที่คาด และอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.6% ในเดือนสิงหาคม เจ้าหน้าที่ตั้งคำถามมากขึ้นว่าอัตราการว่างงานที่สอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อเป้าหมายสูงกว่าที่เคยสันนิษฐานไว้หรือไม่ ซึ่งจะหมายถึงแรงกดดันต่อขีดความสามารถมากกว่าที่ประมาณการไว้ การเติบโตของต้นทุนแรงงานต่อหน่วย ซึ่งขับเคลื่อนโดยผลิตภาพที่อ่อนแอมากกว่าค่าจ้างที่แข็งแกร่ง ยังคงอยู่เหนือระดับที่สอดคล้องกับเป้าหมาย

สมาชิกรับทราบว่าการแลกเปลี่ยนระหว่างเงินเฟ้อและการจ้างงานแย่ลงเนื่องจากแรงกดดันด้านต้นทุนทั่วโลก และการนำเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายจะต้องยอมรับการเติบโตของอุปสงค์และการจ้างงานที่ชะลอลง คณะกรรมการจะติดตามข้อมูลที่เข้ามาใหม่อย่างใกล้ชิด และกล่าวว่าจะดำเนินการที่จำเป็นใด ๆ รวมถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินสดเพิ่มเติมหากจำเป็น