การส่งออกชิป AI ผลักดันการเติบโต GDP ของเกาหลีใต้ใน Q3 ที่สูงเกินคาดที่ 1.0%

ขอบเขตของ GDP ที่สูงเกินคาดและการหยุด sidecar บน KOSPI ซึ่งเป็นผลตามมาชี้ให้เห็นว่าหุ้นเกาหลีนั้นเชื่อมโยงกับวงจรชิป AI มากเพียงใดในปัจจุบัน สิ่งนี้สร้างสถานการณ์สองด้านที่ได้ประโยชน์แก่ผู้ส่งออกและบริษัทชิปในขณะที่ความต้องการ AI ทั่วโลกยังแข็งแกร่ง แต่กลับทำให้ตลาดเปราะบางต่อการหยุดชะงักใดๆ ในพาณิชย์ AI ทั่วโลก ตัวเลข GDP เสริมความแข็งแกร่งให้กับท่าทีของ Bank of Korea ที่มีต่อนโยบายที่เข้มงวดขึ้นหลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมและกันยายน ซึ่งน่าจะช่วยสนับสนุนค่าเงินวอนและรักษาแรงกดดันต่อผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้น การบริโภคที่อ่อนแออย่างต่อเนื่องเป็นข้อโต้แั้ยงหลักที่คัดค้านการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ซึ่งหมายความว่าอุตสาหกรรมที่มุ่งเน้นกลุ่มครัวเรือนคาดว่าจะยังตามหลังอยู่

---

การเติบโตที่นำโดยชิป AI ของเกาหลีใต้ได้กระตุ้นการทำงานของเบรกเกอร์ตลาด (market circuit-breakers) ในขณะที่ครัวเรือนยังคงอยู่เฉยข้างสนาม

สรุปโดยย่อ:

• GDP ของเกาหลีใต้ใน Q3 เพิ่มขึ้น 1.0% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (quarter-on-quarter) สูงกว่าค่ากลางที่คาดการณ์ที่ 0.7% และเร่งขึ้นจาก 0.6% ใน Q2; การเติบโตเมื่อเทียบรายปี (year-on-year) อยู่ที่ 3.4% ซึ่งสูงกว่าฉันทามติที่ 3.0%
• ธนาคารกลาง (Bank of Korea) มองว่าชิปเซมิคอนดักเตอร์คิดเป็นสัดส่วนราวครึ่งหนึ่งของการขยายตัวทางเศรษฐกิจ; หากผลผลิตใน Q4 ยังอยู่ที่ระดับของ Q3 การเติบโตประจำปีจะอยู่ที่ประมาณ 3.7%
• การส่งออกเพิ่มขึ้น 2.3% และการใช้จ่ายด้านสิ่งอัำนวยความสะดวก (facilities spending) พุ่งขึ้น 4.1% โดยส่วนใหญ่เป็นอุปกรณ์สำหรับชิป
• การใช้จ่ายของครัวเรือนลดลง 0.2% ซึ่งเป็นการลดลงครั้งแรกในรอบเกือบสี่ปี โดยถูกกดดันจากการตกต่ำของตลาดหุ้นและข้อพิพาทแรงงานในอุตสาหกรรมยานยนต์
• การส่งออกเกิน 8 แสนล้านดอลลาร์ในเก้าเดือนแรกและเตรียมที่จะเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปีนี้
• การดีดตัวที่เฉียบคมใน KOSPI กระตุ้นการเกิด sidecar โดยระงับการซื้อขายผ่านโปรแกรม (program trading) ชั่วคราวเพื่อลดคำสั่งซื้อขายที่ขับเคลื่อนตามโมเมนตัม

ในวันอังคาร ข้อมูลล่วงหน้าจาก Bank of Korea เปิดเผยว่าเศรษฐกิจของเกาหลีใต้ขยายตัวรวดเร็วกว่ที่คาดไว้ในไตรมาสที่สาม โดยได้รับการสนับสนุนจากการพุ่งขึ้นของชิป AI ทั่วโลกที่กระตุ้นการส่งออกและการใช้จ่ายด้านทุน แม้ว่าการบริโภคที่ซบเซาของครัวเรือนโดดเด่นเป็นจุดอ่อน GDP เพิ่มขึ้น 1.0% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส สูงกว่าค่ามัธยฐานที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.7% จากแบบสำรวจของ Reuters และเร่งขึ้นจาก 0.6% ใน Q2

หุ้นเกาหลีใต้ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในระหว่างการซื้อขายในวันนั้น และการพุ่งขึ้นของ KOSPI ได้กระตุ้นการเกิด sidecar ซึ่งเป็นการระงับการซื้อขายผ่านโปรแกรมชั่วคราวที่ Korea Exchange เป็นผู้กำหนดเมื่อฟิวเจอร์สของดัชนีเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว โดยมีจุดมุ่งหมายเพื่อลดคำสั่งซื้อขายที่ขับเคลื่อนตามโมเมนตัม

ขนาดของส่วนที่ GDP สูงกว่าคาดนั้นน่าทึ้งเทียบกับค่าพยากรณ์ของธนาคารกลางเอง ในเดือนสิงหาคม Bank of Korea ได้พยากรณ์การเติบโต 0.3% รายไตรมาสและ 3.3% สำหรับทั้งปี หาก GDP ในไตรมาสที่สี่แค่เท่ากับระดับของไตรมาสที่สาม อัตราการเติบโตประจำปีจะอยู่ที่ประมาณ 3.7% เจ้าหน้าที่ของธนาคารกลาง (Bank of Korea) ระบุว่าชิปเซมิคอนดักเตอร์มีส่วนราวครึ่งหนึ่งของการขยายตัวทางเศรษฐกิจ

ปริมาณการส่งออกเพิ่มขึ้น 2.3% ใน Q3 อันเนื่องมาจากความต้องการชิปเซมิคอนดักเตอร์ เครื่องจักร และอุปกรณ์ไฟฟ้า ในขณะที่การใช้จ่ายด้านทุนสำหรับสิ่งอำนวยความสะดวก (facilities) พุ่งขึ้น 4.1% โดยส่วนใหญ่เป็นอุปกรณ์สำหรับการผลิตชิป การส่งออกของเกาหลีใต้เกิน 8 แสนล้านดอลลาร์ในช่วงมกราคม-กันยายน ซึ่งแซงหน้าสถิติสูงสุดเต็มปีก่อนหน้าซึ่งทำไว้ปีที่มา และทำให้ประเทศกลายเป็นประเทศที่สี่ที่ส่งออกเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ในหนึ่งปี ต่อจากสหรัฐอเมริกา จีน และเยอรมนี

การบริโภคยังคงเป็นจุดอ่อน (soft spot) การใช้จ่ายภาคเอกชนลดลง 0.2% ซึ่งเป็นการลดลงครั้งแรกในรอบเกือบสี่ปี เนื่องจากกิจกรรมในบริการทางการเงินหดตัวระหว่างช่วงที่ตลาดหุ้นตกต่ำและการซื้อรถยนต์ลดลงเพราะการหยุดงานที่ผู้ผลิตรถยนต์รายใหญ่ Bank of Korea คาดว่าจะมีการฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป (gradual pickup) เมื่อการกระจายเงินปันผลของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ใน Q4 และโบนัสพนักงานในช่วงต้นปีหน้าเพิ่มรายได้ครัวเรือน แต่นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าตลาดงานที่อ่อนแอและต้นทุนการกู้ยืมที่เข้มงวดจำกัดศักยภาพสํหรับการฟื้นตัวที่แข็งแรง และความเชื่อมั่นผู้บริโภคลดลงในเดือนตุลาคม

Bank of Korea ปล่อยให้อัตราดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลงในสัปดาห์ที่มาหลังจากการเพิ่มขึ้นติดต่อกันในเดือนกรกฎาคมและกันยายน โดยคงท่าทีเหยี่ยว (hawkish posture) และตัวเลข GDP ล่าสุดให้เหตุผลเพียงเล็กน้อยสำหรับการผ่อนคลาย เมื่อเทียบรายปี (Year-on-year) GDP ขยายตัว 3.4% ซึ่งก็สูงกว่าการพยากรณ์ที่ 3.0%