Strategy (MSTR) ถูกถอดจาก MSCI USA Index; กองทุนต้องเผชิญกำหนดเส้นตาย Nov 30

ผู้ให้บริการดัชนีประกาศเมื่อวันพุธว่า Strategy ซึ่งเป็นผู้ถือ bitcoin องค์กรรายใหญ่ที่สุด จะถูกถอดออกจาก MSCI USA Index เมื่อตลาดปิดในวันที่ Nov. 30 การดำเนินการนี้เป็นผลจากกระบวนการคัดกรองที่กำหนดให้บริษัทเป็นผู้ออกที่ไม่ได้ดำเนินงาน

การเปลี่ยนแปลงถูกเปิดเผยใน MSCI's November 2026 Index Review ซึ่งเผยแพร่หลังเวลา 5 p.m. Eastern time รายการการลบที่เผยแพร่ยืนยันว่า Strategy ถูกถอดออกจาก USA Index ซึ่งส่งผลให้ถูกถอดออกจากเกณฑ์มาตรฐาน MSCI World และ ACWI ที่กว้างขึ้น มีอีกสี่บริษัทที่ถูกถอดออกในชุดเดียวกัน: Metaplanet จาก MSCI Japan Small Cap Index, ผู้ถือยูเรเนียม Yellow Cake จาก MSCI United Kingdom Small Cap Index, Skel Fjárfestingafélag ของไอซ์แลนด์จาก MSCI Iceland Frontier Markets Small Cap Index, และบริษัทไมโครแคป Upexi จาก USA Micro Cap Index ทั้งห้าบริษัทถูกทำเครื่องหมายว่า Deleted ในรายการผลกระทบศักยภาพของ MSCI ซึ่งใช้ข้อมูลทางการเงินตั้งแต่วันที่ Sept. 30 และมูลค่าตลาดตั้งแต่วันที่ Oct. 9

Strategy เป็นบริษัทขนาดใหญ่เพียงแห่งเดียวในกลุ่มชื่อที่ถูกถอดออก มันคิดเป็นกว่า 90% ของมูลค่าตลาดรวมที่ปรับตามจำนวนหุ้นที่ซื้อขายได้ของทั้งห้าบริษัทในรายการเดือน October นั้น ตามเอกสารยื่นของบริษัท Strategy ถือครอง bitcoin 850,364 เหรียญ ณ Nov. 8 โดยมีราคาซื้อเฉลี่ย $75,456 ต่อเหรียญ รวมเป็นค่าใช้จ่ายทั้งหมด $64.16 พันล้าน

หุ้นปิดการซื้อขายปกติที่ $122.35 เพิ่มขึ้น 1.06% แต่ต่อมาลดลง 1.51% ในการซื้อขายต่อเวลาทำการเหลือ $120.50 ภายในเวลา 5:34 p.m. ET

กระบวนการคัดกรองของ MSCI ทำงานอย่างไร

วิธีการคัดกรองไม่ได้อ้างถึง bitcoin อย่างชัดเจน มันเริ่มต้นด้วยการประเมินว่าสินทรัพย์ดำเนินงานของบริษัทคิดเป็น 50% หรือมากกว่าของสินทรัพย์รวมหรือไม่ บริษัทที่ล้มเหลวในการทดสอบแรกนี้จะถูกประเมินตามอัตราส่วนทางการเงินห้าประการ บริษัทที่ถูกทำเครื่องหมายในสี่อัตราส่วนหรือมากกว่าจะไม่มีสิทธิ์สำหรับ MSCI Global Investable Market Indexes

มีมาตรการป้องกันไว้แล้ว บริษัทที่ไม่อยู่ในดัชนีในปัจจุบันและล้มเหลวในการทดสอบไม่มีสิทธิ์ในรอบการยื่นรายงานประจำปีล่าสุดสองรอบใดรอบหนึ่งจะไม่สามารถถูกเพิ่มเข้าไป อย่างไรก็ตาม สมาชิกดัชนีที่มีอยู่จะถูกขับออกก็ต่อเมื่อล้มเหลวในทั้งสองรอบ และ MSCI ระบุว่าอาจพิจารณาการยื่นรายงานระหว่างกาลล่าสุดด้วย

เมื่อวันพุธ MSCI เพิ่มว่าการปฏิบัติแบบเดียวกันสำหรับผู้ออกที่ไม่ได้ดำเนินงานนี้จะถูกขยายไปยัง MSCI US Index Series

กระบวนการนี้แทนที่กรอบงานก่อนหน้าที่กำหนดเป้าหมายการถือครองคริปโตโดยตรง ในปลายปี 2025 MSCI เสนอเริ่มแรกที่จะยกเว้นบริษัทที่สินทรัพย์ดิจิทัลคิดเป็นอย่างน้อย 50% ของสินทรัพย์รวม มันยกเลิกข้อเสนอนั้นในเดือนมกราคมและเปิดการปรึกษาสาธารณะในวงกว้างในเดือนสิงหาคม วิธีการใหม่ถูกนำใช้อย่างเป็นทางการในวันที่ Oct. 15 โดยมีการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อย และ MSCI ประกาศว่ากำลังยกเลิกมาตรการชั่วคราวที่ถูกบังคับใช้กับบริษัทเหล่านี้ในเดือน October 2025 ซึ่งรวมถึงการหยุดการเพิ่มจำนวนหุ้นและการระงับการเพิ่มใหม่

การลบทำอะไรและไม่ทำอะไร

กองทุนที่ติดตามดัชนีต้องทำตามองค์ประกอบของเกณฑ์มาตรฐานของตน ซึ่งหมายความว่าพวกเขาต้องขายหุ้นที่ถูกถอดออกก่อนตลาดปิดในวันที่ Nov. 30 การประมาณโดยนักวิเคราะห์ของ JPMorgan เมื่อพฤศจิกายนที่แล้วคาดการณ์ว่าการยกเว้นอาจกระตุ้นการขายหุ้น Strategy ประมาณ $2.8 พันล้าน ซึ่งอาจเพิ่มขึ้นอีก $8.8 พันล้านหากผู้ให้บริการดัชนีอื่นดำเนินการคล้ายกัน การคาดการณ์นั้นอ้างอิงจากข้อเสนอสินทรัพย์ดิจิทัลดั้งเดิมของ MSCI แทนการคัดกรองเดือน October สุดท้าย และ MSCI ไมได้ออกการประมาณของตนเอง

การลบไม่ได้ส่งผลให้หุ้นของ Strategy ถูกเพิกถอนจากการซื้อขาย และไม่มีกฎใดบังคับให้บริษัทขาย bitcoin ของตน ผลกระทบทันทีตกอยู่บนราคาหุ้น และส่งผลต่อส่วนเพิ่มที่ Strategy อาศัยเพื่อระดมทุนสำหรับการซื้อ bitcoin ใหม่โดยการออกหุ้น

ในจดหมายที่ส่งในเดือนสิงหาคม Strategy โต้แย้งว่าการถูกถอดจากดัชนี 'จะไม่มีผลกระทบที่มีความหมายต่อธุรกิจของ Strategy' บริษัทได้ระบุเพิ่มเติมว่ากองทุนที่ติดตาม MSCI global investable indexes ถือครอง 3.1% ของหุ้นพื้นฐานที่ออกของบริษัท และว่าบริษัทจัดประเภทการถือครอง bitcoin เป็นส่วนดำเนินงานภายใต้ U.S. GAAP

มีทั้งหมด 17 บริษัทอื่นที่ถูกระบุในรายการเฝ้าระวังศักยภาพ รวมถึง SharpLink, TON Strategy และ Solana Company ไม่มีบริษัทใดในกลุ่มนี้รวมในการลบที่เผยแพร่เมื่อวันพุธ

บริษัทคลัง bitcoin อื่นเพียงแห่งเดียวในกลุ่มชื่อที่ถูกถอดออกคือ Metaplanet ซึ่งจดทะเบียนในโตเกียว ซึ่งขาย bitcoin บางส่วนในไตรมาสที่แล้วเพื่อแสดงความสามารถในการเข้าถึงการถือครองเพื่อสภาพคล่อง ในสัปดาห์ก่อนวันที่ Nov. 8 Strategy ซื้อ bitcoin 1,036 เหรียญมูลค่า $81.9 ล้าน ซึ่งเป็นรายการที่ทำให้การถือครองทั้งหมดต่ำกว่าราคาซื้อเฉลี่ยนั้น