สัญญาณตลาดที่แข็งแกร่งผลักดันเฟดสู่การขึ้นดอกเบี้ย

วันตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มาถึงแล้ว

ความสนใจทั้งหมดในวันนี้มุ่งไปที่ผลการประชุม FOMC แม้ว่าธนาคารกลางจะมีทางเลือกสองทางในทางเทคนิค แต่สภาวะตลาดทำให้การคงดอกเบี้ยดูเป็นไปไม่ได้มากขึ้น

เทรดเดอร์ปัจจุบันกำหนดความน่าจะเป็นมากกว่า 90% สำหรับการขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเข้าใกล้ 5% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2007 การจับคู่นี้เน้นย้ำถึงแรงกดดันก่อนการตัดสินใจ

นักลงทุนกังวลไม่เพียงแต่เกี่ยวกับเงินเฟ้อที่คงอยู่นานเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความเต็มใจของเฟดในการจัดการกับมัน

ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนสิงหาคมยืนยันว่าแรงกดดันด้านราคายังคงดื้อรั้น น้ำมันพุ่งขึ้นเหนือ 100 ดอลลาร์ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวปรับตัวขึ้นสู่ระดับที่ไม่เคยเห็นมาเกือบ 20 ปี

หากเฟดมองข้ามสัญญาณเหล่านี้ นักลงทุนอาจมองการเคลื่อนไหวนี้ว่าเป็นความลังเลมากกว่าความอดทน

การรับรู้นี้มีความสำคัญเป็นพิเศษสำหรับพันธบัตรระยะยาว

การคงดอกเบี้ยอาจผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีลดลงในตอนแรก แต่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี และ 30 ปี อาจตอบสนองแตกต่างกันมาก

ผู้มีส่วนร่วมในตลาดอาจต้องการค่าชดเชยที่สูงขึ้นสำหรับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและความน่าเชื่อถือของนโยบาย ทำให้ส่วนชดเชยระยะเวลาเพิ่มขึ้น

สถานการณ์นั้นจะให้ผลลัพธ์ที่ไม่สบายใจ: ไม่มีการขึ้นดอกเบี้ยแต่ต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวสูงขึ้น

การซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลจะไม่แก้ไขปัญหานั้น หลังจากการเปิดเผย CPI เดือนสิงหาคม ความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้น ตลาดพันธบัตรได้เรียกร้องนโยบายการเงินแบบดั้งเดิมอย่างมีประสิทธิภาพ: คุมเข้มหากเงินเฟ้อยังคงดื้อรั้น

ดังนั้น เฟดจึงทำท่าทางให้ตัวเองอยู่ในจุดที่ยุ่งยาก

การขึ้นดอกเบี้ยเสี่ยงต่อการเติบโตและเสถียรภาพของตลาด แต่ด้วยความคาดหวังที่เอียงไปทางการขึ้นดอกเบี้ยอย่างหนัก การคงอัตราดอกเบี้ยอาจส่งสัญญาณที่สร้างความเสียหายมากขึ้น

การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนระยะยาวใดๆ จะไม่เล็กหรือค่อยเป็นค่อยไป การเคลื่อนไหวอาจรุนแรงและถึงขั้นไร้ระเบียบ

ความเสี่ยงขยายออกไปเกินกว่าการเพิ่มขึ้น 5 หรือ 10 จุดพื้นฐาน BofA เตือนว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี อาจไต่ขึ้นไปถึง 5.75% อย่างรวดเร็ว หากเฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้

สิ่งนี้เน้นย้ำถึงความรุนแรงของสถานการณ์ของเฟดก่อนการตัดสินใจในวันนี้