การร่วงลงของดอลลาร์สหรัฐจากรายได้ OpenAI ที่พลาดเป้าส่งสัญญาณถึงบทละครฟองสบู่ AI

ตลาดการเงินมีสัปดาห์ที่ค่อนข้างเงียบสงบ เมื่อพิจารณาถึงรายละเอียดแล้ว การกำหนดราคาของธนาคารกลางสหรัฐยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ขณะที่ดัชนีหุ้นหลักซื้อขายอยู่ในช่วงแคบ ความขัดแย้งกับอิหร่านยังคงดำเนินต่อไปพร้อมกับคำเตือนตามปกติ แม้ว่าดอนัลด์ ทรัมป์ จะให้คำมั่นว่าจะไม่เปิดการโจมตีก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม ความน่าเชื่อถือของคำมั่นสัญญานี้อาจเป็นที่น่าสงสัย พายุเฮอริเคนอีซายาส ซึ่งเป็นพายุระดับ 3 คาดว่าจะขึ้นฝั่งบนชายฝั่งสหรัฐในวันนี้

รายงานเศรษฐกิจมีทั้งดีและไม่ดี แต่ยังคงบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นที่ถดถอย แรงกดดันด้านต้นทุนที่เพิ่มขึ้น และเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งโดยรวม โดยเฉพาะในด้านการใช้จ่ายของผู้บริโภค

ประเด็นสำคัญจากสัปดาห์นี้สำหรับฉันคือการตอบสนองของตลาดโดยเฉพาะ: ปฏิกิริยาของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศต่อข่าวที่ว่ารายได้ของ OpenAI ต่ำกว่าที่คาดการณ์ รายงานของไฟแนนเชียลไทมส์เมื่อวานนี้ดึงดูดความสนใจของตลาดในช่วงสั้นๆ โดยระบุว่าอัตราการดำเนินงานรายได้ต่อปีของ OpenAI อยู่ที่ 5 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่า 7 หมื่นล้านดอลลาร์ที่เทรดเดอร์คาดการณ์ ข้ออ้างดังกล่าวพิสูจน์ให้เห็นว่าค่อนข้างทำให้เข้าใจผิด เนื่องจากละเว้นรายได้จากพันธมิตรที่จะช่วยให้เปรียบเทียบกับ Anthropic ได้โดยตรง

ปฏิกิริยาของตลาดทันทีต่อรายงานนั้นน่าสังเกต โดยทั่วไปแล้วเป็นไปตามที่คาดการณ์ โดยหุ้นเซมิคอนดักเตอร์และผู้ให้บริการสาธารณูปโภคลดลง Intel ลดลง 5% และ Micron ลดลง 4% สิ่งที่สะดุดตาสำหรับฉันคือการลดลงพร้อมกันของดอลลาร์สหรัฐ โดยปกติแล้ว การร่วงลงอย่างรวดเร็วของสินทรัพย์เสี่ยงจะกระตุ้นให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์และสเตอร์ลิง อย่างไรก็ตาม ในครั้งนี้ ดอลลาร์อ่อนค่าลงอย่างกว้างขวางและมีนัยสำคัญ

สิ่งนี้เน้นย้ำประเด็นที่ฉันได้กล่าวบ่อยครั้งในปีนี้: ช่วงเวลาหนึ่งที่ผ่านมา ดอลลาร์สหรัฐได้รับการหนุนจากการไหลเข้าของการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ นอกเหนือจากจีนแล้ว สหรัฐอเมริกาเป็นจุดหมายปลายทางเดียวสำหรับการเดิมพันในแนวโน้มทางเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุดในรอบหลายทศวรรษ แนวโน้มดังกล่าวกำลังดูดซับเงินทุนทั้งในหุ้นและพันธบัตร ซึ่งเป็นพลวัตที่คาดว่าจะดำเนินต่อไปเมื่อ Anthropic เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในช่วงปลายปีนี้ และ Open AI วางแผน IPO ในปีหน้า

อย่างไรก็ตาม การปรับตัวขึ้นไม่สามารถคงอยู่ได้ตลอดไป ปัจจุบัน บริษัททุกแห่งถูกประเมินมูลค่าเป็นเรื่องราวความสำเร็จของ AI และการประเมินมูลค่าเป็นเรื่องมหาศาล แม้แต่สำหรับผู้ที่เชื่อมั่นในเทคโนโลยีอย่างฉัน ไม่ว่าจะเป็นผู้สร้าง AI ห้องปฏิบัติการวิจัย หรือผู้ได้รับประโยชน์ท้ายที่สุด จะสามารถสร้างกำไรจาก AI อย่างยั่งยืนได้หรือไม่นั้นยังไม่แน่นอน ไม่ว่าอย่างไรก็ตาม เทคโนโลยีที่เปลี่ยนแปลงโลกแทบไม่ต้องการตัวเร่งปฏิกิริยาหลักเพื่อทำให้เกิดการปรับฐานครั้งใหญ่ และเราได้เห็นสัญญาณเริ่มต้นของสิ่งนี้ในสัปดาห์นี้

นอกจากนี้ รูปแบบที่สังเกตได้ชี้ให้เห็นว่าการแห่กันเข้าหาดอลลาร์สหรัฐในช่วงตลาดหมีจะเป็นสิ่งที่ผิดในครั้งนี้ คล้ายกับยุคฟองสบู่ดอทคอม