Cơ bản về chiến lược tỷ lệ tài trợ: Rủi ro và kiểm soát

Cơ bản về chiến lược tỷ lệ tài trợ bắt đầu với một quy tắc đơn giản: tài trợ là một chi phí hoặc tín dụng thay đổi, không phải là nguồn thu nhập đảm bảo. Một nhà giao dịch có thể nghiên cứu tài trợ để hiểu về sự đông đúc, chi phí nắm giữ hoặc cơ sở, nhưng vị thế vẫn mang rủi ro giá, rủi ro ký quỹ, rủi ro thanh khoản và rủi ro thực hiện.

Tài trợ thường được thảo luận nhiều nhất trong hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Một hợp đồng vĩnh viễn không có ngày hết hạn cố định, vì vậy tài trợ là một cơ chế được sử dụng để giữ cho giá hợp đồng kết nối với thị trường tham chiếu. Tùy theo điều kiện, một bên của thị trường có thể trả cho bên kia. Khoản thanh toán đó có thể thay đổi theo thời gian và không bao giờ được coi là lợi nhuận chắc chắn.

Hướng dẫn này giải thích cách suy nghĩ về các chiến lược tỷ lệ tài trợ mà không biến chúng thành tuyên bố lợi suất hoặc tín hiệu giao dịch. Để biết cơ chế sản phẩm, hãy xem rủi ro hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Để biết bối cảnh chênh lệch, hãy xem rủi ro cơ sở tiền mã hóa và rủi ro giao dịch cơ sở.

Tỷ lệ tài trợ đo lường điều gì

Tỷ lệ tài trợ phản ánh chi phí hoặc sự chuyển giao giữa bên mua và bên bán trong thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Nói rộng ra, nó giúp giữ cho hợp đồng vĩnh viễn không bị lệch quá xa so với thị trường tham chiếu. Công thức chính xác, thời gian và quy tắc thanh toán phụ thuộc vào từng nền tảng, vì vậy nhà giao dịch nên luôn xem xét các quy tắc sản phẩm hiện tại trước khi giao dịch.

Tài trợ không giống như lãi suất từ tài khoản ngân hàng, cổ tức hoặc lợi suất đảm bảo. Nó là một phần của hợp đồng phái sinh. Nó có thể thay đổi, đảo chiều hoặc trở nên ít quan trọng hơn so với biến động giá của chính hợp đồng.

Đối với một nhà giao dịch, tài trợ có thể trả lời các câu hỏi hữu ích:

• Một bên của thị trường có đang trả tiền để nắm giữ vị thế không?
• Nhu cầu sử dụng đòn bẩy có trở nên đông đúc không?
• Chi phí nắm giữ vị thế có phù hợp với khung thời gian dự kiến không?
• Liệu tài trợ có thể thay đổi trước khi luận điểm giao dịch có thời gian diễn ra không?

Những câu hỏi đó liên quan đến bối cảnh rủi ro. Chúng không phải là tín hiệu vào lệnh tự động. Tài trợ cao hay thấp không chứng minh hướng giá. Một thị trường đông đúc có thể trở nên đông đúc hơn trước khi giảm bớt, và một vị thế có vẻ rẻ vẫn có thể thua lỗ do biến động giá hoặc thanh lý.

Các ứng dụng chiến lược và nơi chúng thất bại

Dữ liệu tài trợ có thể hỗ trợ một số đánh giá chiến lược mang tính giáo dục. Một nhà giao dịch có thể sử dụng nó như một kiểm tra chi phí nắm giữ trước khi vào vị thế vĩnh viễn. Một người khác có thể so sánh tài trợ với cơ sở giao ngay và tương lai. Một người khác có thể sử dụng tài trợ cực đoan như một cảnh báo rằng một bên thị trường đang đông đúc.

Mỗi ứng dụng đều có điểm thất bại:

Cùng một con số tài trợ có thể mang ý nghĩa khác nhau ở các thị trường khác nhau. Một hợp đồng thanh khoản thấp có thể hiển thị tài trợ bất thường vì độ sâu kém. Một thị trường vốn hóa lớn có thể hấp thụ vị thế đông đúc lâu hơn dự kiến. Một sự kiện tin tức có thể làm cho tài trợ ít quan trọng hơn biến động giá trong một thời gian.

Đây là lý do tại sao tài trợ nên được sử dụng cùng với các kiểm tra thanh khoản, cơ sở, ký quỹ và rủi ro tài khoản. Nó là một đầu vào, không phải là một giao dịch tự thân.

Xây dựng quy trình đánh giá tài trợ

Một đánh giá tài trợ nên đủ ngắn để sử dụng trước một giao dịch và đủ nghiêm ngặt để chặn các ý tưởng yếu. Mục tiêu là phơi bày các giả định trước khi vị thế được mở.

Bắt đầu với công cụ. Xác nhận rằng sản phẩm là hợp đồng tương lai vĩnh viễn, không phải tiền mã hóa giao ngay và không phải hợp đồng tương lai có kỳ hạn. Sau đó xem xét các quy tắc tài trợ hiện tại từ nền tảng hoặc sàn giao dịch. Đừng dựa vào trí nhớ, vì thời gian và cách tính có thể khác nhau.

Tiếp theo, xác định vai trò của tài trợ trong giao dịch. Nó là chi phí cần quản lý? Một tín hiệu đông đúc? Một đầu vào cơ sở? Một ý tưởng carry được phòng ngừa? Nếu nhà giao dịch không thể đặt tên cho vai trò, thì con số đó có lẽ đang được sử dụng như một lối tắt.

Sau đó kiểm tra trường hợp thất bại:

1. Điều gì xảy ra nếu tài trợ đảo chiều?
2. Điều gì xảy ra nếu giá biến động ngược chiều với vị thế trước khi tài trợ có tác dụng?
3. Liệu thanh lý có thể xảy ra trước khi thoát lệnh dự kiến?
4. Cả hai chân có thể thoát lệnh nếu giao dịch sử dụng phòng ngừa không?
5. Vị thế có còn phù hợp với giới hạn rủi ro tài khoản không?

Quy trình này giữ tài trợ ở đúng vị trí của nó. Nó có thể định hình đánh giá rủi ro, nhưng nó không thay thế quản lý rủi ro giao dịch.

Kiểm soát rủi ro: Tài trợ không loại bỏ rủi ro giá

Sai lầm lớn nhất là coi tài trợ như sự bảo vệ khỏi biến động giá. Một khoản tín dụng tài trợ có thể nhỏ so với một biến động thị trường bất lợi. Nếu vị thế có đòn bẩy, biến động giá có thể gây áp lực lên ký quỹ trước khi tài trợ có nhiều tác động đến kết quả.

Kiểm soát rủi ro bắt đầu với khoản lỗ dự kiến, không phải tài trợ kỳ vọng. Nhà giao dịch nên xác định điểm vô hiệu, quy mô vị thế, đệm ký quỹ và kế hoạch thoát lệnh trước khi xem xét liệu tài trợ có cải thiện hay làm xấu đi thiết lập. Một vị thế chỉ hoạt động nếu tài trợ duy trì thuận lợi là mong manh.

Các giao dịch tài trợ có phòng ngừa cần được chăm sóc thêm. Một nhà giao dịch có thể nắm giữ một chân để thu hoặc bù đắp tài trợ và một chân khác để giảm rủi ro hướng. Điều đó có thể giảm một rủi ro nhưng lại thêm các rủi ro khác. Một chân có thể khớp lệnh ở giá xấu hơn. Một chân có thể trở nên kém thanh khoản. Một chân có thể đối mặt với thanh lý hoặc áp lực ký quỹ. Hàng rào phòng ngừa cũng có thể trở nên không hoàn hảo nếu cơ sở thay đổi.

Vì lý do này, một chiến lược tài trợ nên bao gồm một lệnh dừng chênh lệch, giới hạn thời gian và quy tắc thanh khoản khi có liên quan. Nó cũng nên bao gồm một quy tắc cho điều gì xảy ra nếu tài trợ thay đổi trước khi thoát lệnh dự kiến. Nếu không có các quy tắc đó, nhà giao dịch có thể tiếp tục nắm giữ vì câu chuyện tài trợ vẫn có vẻ hấp dẫn.

Trước khi nắm giữ vị thế, hãy ghi lại giả định tài trợ, thời gian nắm giữ tối đa và biến động giá có thể làm cho giao dịch vô hiệu. Nếu giao dịch vẫn cần tài trợ thuận lợi để sống sót qua một biến động bất lợi bình thường, thì ngân sách rủi ro có lẽ quá mỏng.

Câu hỏi thường gặp

Tỷ lệ tài trợ trong hợp đồng tương lai vĩnh viễn là gì?

Tỷ lệ tài trợ là một cơ chế thanh toán định kỳ giữa bên mua và bên bán trong thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Nó được thiết kế để giúp giữ giá hợp đồng kết nối với thị trường tham chiếu, nhưng các quy tắc chính xác phụ thuộc vào sàn giao dịch.

Nhà giao dịch có thể kiếm tiền từ tỷ lệ tài trợ không?

Tài trợ có thể tạo ra một khoản tín dụng cho một bên thị trường tại một số thời điểm nhất định, nhưng nó không phải là thu nhập đảm bảo. Biến động giá, thanh khoản, ký quỹ, phí và thay đổi tài trợ có thể lấn át bất kỳ khoản tín dụng nào.

Tỷ lệ tài trợ có dự đoán hướng giá không?

Không. Tài trợ có thể cho thấy chi phí nắm giữ hoặc sự đông đúc, nhưng nó không chứng minh giá sẽ làm gì tiếp theo. Một thị trường đông đúc có thể duy trì đông đúc lâu hơn dự kiến.

Rủi ro chính của các chiến lược tài trợ là gì?

Rủi ro chính là tập trung vào tài trợ trong khi đánh giá thấp biến động giá, thanh lý, trượt giá và thay đổi cơ sở. Tài trợ nên được xem xét như một phần của kế hoạch giao dịch đầy đủ.

Kết luận

Cơ bản về chiến lược tỷ lệ tài trợ chủ yếu là cơ bản về rủi ro. Tài trợ có thể giúp nhà giao dịch hiểu chi phí nắm giữ, sự đông đúc và cơ sở, nhưng nó không loại bỏ rủi ro giá hoặc đảm bảo kết quả. Vị thế vẫn cần một lệnh dừng xác định, quy mô, kế hoạch ký quỹ và quy tắc thoát lệnh.

Trước khi giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn hoặc bất kỳ sản phẩm phái sinh nào, hãy xem xét các quy tắc sản phẩm, thanh khoản, yêu cầu ký quỹ và công bố rủi ro. Người dùng BiFu có thể truy cập thị trường thông qua trang giao dịch sau khi xác định giới hạn rủi ro của riêng mình và hiểu rằng tài trợ có thể thay đổi.