Suy thoái khu vực đồng euro sâu sắc hơn khi lạm phát vẫn dai dẳng, khiến ECB đau đầu

Dữ liệu PMI tháng 10 không mang lại nhiều khích lệ cho nền kinh tế khu vực đồng euro. Tăng trưởng đang chậm lại, các công ty chịu áp lực, và lạm phát không chịu hạ nhiệt. Đó là điều tồi tệ nhất ECB cần lúc này.

Dữ liệu từ cả lĩnh vực sản xuất và dịch vụ đều gây thất vọng, với lĩnh vực dịch vụ chậm lại rõ rệt. Phần lớn đến từ Pháp, nơi hoạt động kinh doanh quay trở lại mức thu hẹp trong tháng 10. Đức đang trụ vững tốt hơn, nhưng sự suy chậm rộng hơn của khu vực đang trở nên khó bỏ qua khi quý cuối cùng bắt đầu.

Điều này đặt ECB vào thế khó. Ngay cả khi hoạt động kinh doanh hạ nhiệt, áp lực giá vẫn chưa giảm bớt.

Các doanh nghiệp vẫn đang đối mặt với áp lực chi phí cao. Báo cáo chỉ ra sự gia tăng mạnh trong chi phí đầu vào của các nhà sản xuất trong tháng 10, mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 5, chủ yếu do giá năng lượng.

Lạm phát giá đầu ra trong tháng đã giảm nhẹ, đó là một tín hiệu tích cực. Nhưng nó có thể có nghĩa là các doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong việc đẩy chi phí cao hơn cho khách hàng.

Điều đó khiến ECB phải đối mặt với một lựa chọn khó khăn.

Thị trường nhìn thấy khoảng 90% khả năng ECB sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tuần tới. Đối với tháng 12, các nhà giao dịch đặt cược khoảng 68% khả năng tăng lãi suất.

Lạm phát vẫn là mối quan tâm hàng đầu của các nhà hoạch định chính sách. Tuy nhiên, dữ liệu hôm nay cũng cho thấy nền kinh tế khu vực đồng euro không ở trong trạng thái tốt để thắt chặt hơn nữa. Pháp nổi bật là đặc biệt căng thẳng do lo ngại về vấn đề tài khóa và tài chính công. Hiệu ứng lan tỏa sang các nước khác là một rủi ro thực sự.

Câu hỏi chính không phải là liệu ECB có tạm dừng vào tuần tới hay không, điều có vẻ gần như chắc chắn. Đó là liệu họ có thể tiếp tục tăng lãi suất nếu tăng trưởng tiếp tục suy yếu trong khi chi phí năng lượng cao hơn siết chặt các doanh nghiệp và hộ gia đình, và nỗi lo tài khóa lan rộng.