GDP Khu vực đồng euro quý 3 vượt dự báo, nhưng chi tiết cho thấy điểm yếu

• Dữ liệu sơ bộ cho Khu vực đồng euro cho thấy GDP quý 3 mở rộng 0,4% so với quý trước, cao hơn mức dự báo 0,2%.
• Con số này so với mức tăng trưởng 0,6% của quý trước.
• Trên cơ sở so sánh theo năm, GDP quý 3 tăng 1,3%, vượt mức dự đoán 1,1%.
• Số liệu so sánh theo năm trước đó là 1,2%.

Nền kinh tế Khu vực đồng euro công bố mức GDP quý 3 sơ bộ tốt hơn dự kiến. Tuy nhiên, khi xem xét kỹ hơn sẽ thấy một số điểm cần lưu ý đủng điều kiện cho ấn tượng tích cực này.

Mức tăng trưởng hàng quý chậm lại còn 0,4% từ mức 0,6% của quý trước, cho thấy tốc độ tăng trưởng đang giảm dần.

Việc đi sâu vào dữliệu mang lại một cái nhìn chi tiết hón.

Ireland dẫn đầu với mức tăng hàng quý 5,5%, mạnh nhất trong số các thành viên Khu vực đồng euro. Tuy nhiên, GDP của nước này đã biến động bất thường trong năm qua, cần thận trọng. Sự mở rộng được thúc đẩy bởi các ngành công nghiệp do các công ty đa quốc gia chi phối, đặc biệt là ngành thông tin, truyền thông và sản xuất.

Con số tăng trưởng GDP tổng thể của Ireland thường đưa ra một bức tranh méo mó về sức khỏe kinh tế trong nước, vì nó bị chi phối mạnh mẽ bởi hoạt động sản xuất theo hợp đồng và lợi nhuận toàn cầu của các tập đoàn đa quốc gia mà phần lớn quay trở lại cổ đông nước ngoài thay vì củng cố mức sống trong nước.

Tây Ban Nha tiếp tục cho thấy sức mạnh với mức tăng trưởng 0,6%, và Hà Lan cũng đạt mức tăng 0,6%.

Các nền kinh tế lớn khác kém khả quan hơn. Đức chỉ tăng trưởng 0,2%, Ý trì trệ ở mức 0, và Pháp suy giảm 0,1% — hầu như không phải là dấu hiệu của sự kiên cường trong các nền kinh tế lớn nhất khu vực.

Điều này hàm ý gì cho ECB?

Áp lực lạm phát đã gia tăng ở Pháp và Tây Ban Nha ngay cả khi bức tranh tăng trưởng vẫn không đồng đều. Mặc dù dữ liệu lạm phát của các bang ở Đức mang lại một số sự nhẹ nhõm, mối lo ngại chủ yếu là chi phí năng lượng cao hơn cuối cùng sẽ ảnh hưởng đến giá cả và đè nặng lên hoạt động kinh tế.

Đó chính xác là kiểu thắt chặt do lạm phát đình trệ (stagflationary squeeze) mà các nhà hoạch định chính sách hy vọng tránh được.

Câu hỏi thực sự lúc này là liệu Khu vực đồng euro có thể duy trì đà tăng trưởng của mình không khi giá cả tăng cao đang ngày càng siết chặt các hộ gia đình và doanh nghiệp. Báo cáo mới nhất cho thấy nền kinh tế đang trụ vững tốt hơn một chút so với dự đoán, nhưng liệu điều đó có tiếp tục sang quý thứ tư hay không vẫn còn là ẩn số.