Năm con số từ hồ sơ IPO sửa đổi của Anthropic khi ngày niêm yết Nasdaq đến gần

Anthropic ghi nhận khoản lỗ hoạt động 567 triệu đô la trong quý 3, trái ngược với lợi nhuận hoạt động 974 triệu đô la mà công ty đạt được trong quý 2. Nhà sản xuất Claude đã tiết lộ sự thay đổi này trong hồ sơ sửa đổi cho đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO).

Doanh số tiếp tục tăng, nhưng tốc độ tăng chậm hơn so với mức tăng chi phí. Dưới đây là năm con số từ hồ sơ mà các nhà đầu tư sẽ cân nhắc trước khi niêm yết.

1. Doanh thu 16,96 tỷ đô la, mở rộng chậm hơn

Doanh thu quý 3 đạt 16,96 tỷ đô la, theo hồ sơ sửa đổi. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng so với quý trước đã chậm lại đáng kể, chỉ còn 46,7%, so với mức 144,2% trong quý 2.

Sau ngày hội nhà đầu tư tháng 10 tiết lộ sự chậm lại này, một số nhà đầu tư được cho là đã thảo luận về mức định giá cho Anthropic khoảng 1,5 nghìn tỷ đô la, thấp hơn mức 2 nghìn tỷ đô la trước đó.

Việc giảm giá mô hình và chiết khấu được ghi trong hợp đồng đã cắt giảm khoảng 600 triệu đô la từ doanh thu tăng thêm trong quý 3. Chi phí hoạt động tăng 6,94 tỷ đô la, nhiều hơn mức tăng doanh thu 5,40 tỷ đô la.

2. Hóa đơn điện toán 9,86 tỷ đô la

Trong số 6,94 tỷ đô la chi phí tăng thêm, 4,31 tỷ đô la đến từ điện toán và cơ sở hạ tầng. Khoản mục này đã tăng lên 9,86 tỷ đô la từ 5,56 tỷ đô la, tăng 77,5%.

Mỗi đô la doanh thu hiện phải chịu 58 xu chi phí điện toán, so với 48 xu trước đây. Theo hồ sơ, một thành phần của hóa đơn điện toán đó chiếm phần lớn khoản lỗ hàng quý.

3. Khoản lỗ hoạt động 567 triệu đô la quay trở lại trong quý 3

Hai khoản mục được nêu trong hồ sơ là nguyên nhân chính gây ra khoản lỗ. Một là 5,0 tỷ đô la điện toán được giữ theo các cam kết ngắn hạn, hiện có chi phí cao hơn đáng kể so với công suất tương tự có sẵn thông qua các thỏa thuận dài hạn. Khoản còn lại là 2,0 tỷ đô la chi phí đối ứng quyên góp phi tiền mặt.

Thu nhập hoạt động điều chỉnh — một con số loại trừ chi trả bằng cổ phiếu và phí quyên góp — đã tăng lên 2,46 tỷ đô la từ 2,24 tỷ đô la. Tuy nhiên, biên lợi nhuận điều chỉnh đã giảm xuống 15% từ 19%, điều mà hồ sơ giải thích là do điện toán ngắn hạn.

Bên dưới dòng hoạt động, khoản lỗ lớn hơn đáng kể.

4. Khoản lỗ ròng 23,29 tỷ đô la, nhưng nhỏ hơn

Khoản lỗ ròng của công ty trong quý 3 lên tới 23,29 tỷ đô la, hẹp hơn so với mức 66,31 tỷ đô la ghi nhận trong quý 2. Sự thay đổi giá trị hợp lý trên trái phiếu chuyển đổi và các công cụ liên quan đã tạo ra 21,94 tỷ đô la trong tổng số đó, tương đương 94,2%.

Hồ sơ liên kết các khoản phí đó với sự gia tăng định giá của công ty trong năm. Chúng mang tính nhìn lại quá khứ, trong khi các hợp đồng điện toán của công ty giữ chặt tiền mặt trong tương lai xa.

5. Hợp đồng điện toán tổng cộng 895,4 tỷ đô la

Các cam kết của công ty, gần như hoàn toàn dành cho điện toán và cơ sở hạ tầng, lên tới khoảng 895,4 tỷ đô la. Khoảng 69,8 tỷ đô la sẽ đến hạn trong vòng 12 tháng, gần gấp đôi 35,28 tỷ đô la doanh thu được ghi nhận trong 4 quý vừa qua.

Với mức định giá 1,5 nghìn tỷ đô la, như đã báo cáo, bội số sẽ là 42,5 lần doanh thu đó. Con số 2 nghìn tỷ đô la trước đó tương ứng với 56,7 lần.

Brett Winton của ARK Invest cho rằng công suất điện toán trên toàn thế giới vẫn thiếu so với nhu cầu của AI.

“Cuối cùng, dòng tiền sẽ nói lên điều đó, nhưng bằng chứng cho thấy, nếu được cung cấp điện toán, các công ty phòng thí nghiệm tiên phong sẽ có khả năng chi trả hóa đơn,” Winton viết.

Sự phục hồi đã từng xảy ra trước đây: tăng trưởng từ 48% trong quý 4 năm 2025 lên 132% trong quý 1 năm 2026 sau khi ra mắt Opus 4.5. Liệu mức 46,7% trong quý 3 là một xu hướng hay chỉ là một sự tạm dừng sẽ định hình số tiền mà các nhà đầu tư trả trong đợt IPO của Anthropic.