Vàng giảm do lợi suất tăng; Lượng nắm giữ SPDR cho thấy sự kiên cường

Vàng đang chịu áp lực bán mới trong phiên giao dịch gần nhất khi thị trường trái phiếu tăng cường đà tăng mạnh.

Kim loại quý này đã mất 0.3% giao dịch ở mức 4,125 USD, vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh trên 4,600 USD chỉ mới đạt được vài tuần trước. Sự bứt phá gần đây nhất của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đang gia tăng thêm sức ép lên vàng. Cơ chế rất rõ ràng: lợi suất cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ một tài sản không sinh lợi như vàng, điều này lý giải phần lớn mức giảm gần đây.

Mặc dù xu hướng giá là tiêu cực, vị thế của các nhà đầu tư lại vẽ ra một bức tranh khá tương phản.

Giá vàng đã giảm mạnh từ các đỉnh gần đây, nhưng lượng nắm giữ của SPDR Gold Trust vẫn ở gần mức cao nhất trong nhiều tháng, vào khoảng 34 triệu ounce.

Sự phân kỳ này nổi bật. Trong một kịch bản bi quan điển hình đối với vàng, một phần sự bi quan đó sẽ được phản ánh qua dòng vốn chảy ra khỏi ETF. Tuy nhiên, cho đến nay, điều đó vẫn chưa xảy ra.

Nếu có điều gì, điều này ủng hộ quan điểm rằng yếu tố kéo vàng xuống chủ yếu đến từ lãi suất, chứ không phải từ sự mất niềm tin của nhà đầu tư. Điều đó kết nối với chủ đề rộng hơn của “lãi suất cao kéo dài” trên thị trường trái phiếu.

Lợi suất không nhất thiết phải tiếp tục tăng để vàng chịu áp lực; chỉ cần chúng duy trì ở mức cao trong một thời gian dài là đủ, điều này có thể làm giảm thêm sức hấp dẫn của kim loại này.

Tuy nhiên, sức mạnh trong lượng nắm giữ ETF không đảm bảo cho một sự phục hồi sắp xảy ra. Chừng nào lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục leo thang, người mua phải đối mặt với một môi trường đầy thách thức.

Dù vậy, dữ liệu cho thấy các nhà đầu tư vẫn chưa từ bỏ vàng. Nếu lợi suất cuối cùng ổn định trở lại sau này, sự hỗ trợ ngầm đó có thể tạo ra một nền tảng vững chắc hơn cho sự phục hồi của vàng.