Goldman dự báo chi tiêu AI đạt 1,4 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2027, gần 4% nền kinh tế Mỹ

Triển vọng của Goldman ủng hộ các giao dịch cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo, đặc biệt là các nhà sản xuất chip, nhà cung cấp thiết bị chip và công ty mạng, những đối tượng được hưởng lợi nhiều nhất từ quỹ đạo chi tiêu cao hơn nhiều so với ước tính của Phố Wall. Nhận xét của họ rằng hầu hết phần cứng AI được nhập khẩu mang ý nghĩa quan trọng đối với các nhà đầu tư kinh tế vĩ mô. Chi tiêu vốn mạnh không nhất thiết chuyển thành tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội của Mỹ tương đương, và sự khác biệt thay vào đó xuất hiện dưới dạng thâm hụt thương mại lớn hơn và nhu cầu đối với chuỗi cung ứng châu Á. Việc hạ thấp mối đe dọa về quy định từ cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ có thể loại bỏ một mối lo ngại đã đè nặng lên cổ phiếu liên quan đến trung tâm dữ liệu. Chi phí tài trợ vẫn là điểm áp lực chính, khi kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất đẩy chi phí vay lên cao hơn.

---

Trước đó:

• Cerebras nâng triển vọng năm 2026, kỳ vọng doanh thu tăng gấp ba vào năm 2027 khi lượng đơn đặt hàng tồn đọng 26 tỷ USD tăng lên
• Applied Materials vượt kỳ vọng quý 4 và đưa ra hướng dẫn trên dự báo khi nhu cầu thiết bị chip vẫn ổn định
• Cisco vượt kỳ vọng và nâng triển vọng năm tài chính 27 khi doanh thu AI từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn dự kiến tăng hơn gấp đôi

---

Goldman dự báo chi tiêu AI sẽ đạt tốc độ hàng năm là 1,4 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2027 và tiếp tục thúc đẩy chi tiêu vốn của Mỹ, nhưng vì phần lớn phần cứng được mua từ nước ngoài nên đóng góp trực tiếp vào GDP của Mỹ thấp hơn nhiều so với tổng chi tiêu.

Tóm tắt:

• Chi tiêu hàng năm cho phần cứng và sở hữu trí tuệ liên quan đến AI được dự báo đạt 1,4 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2027, gần 4% nền kinh tế Mỹ
• Chi tiêu dự kiến vượt 900 tỷ USD vào cuối năm 2026
• Đầu tư kinh doanh của Mỹ dự kiến mở rộng khoảng 8% vào năm 2027, gần gấp đôi ước tính đồng thuận khoảng 4%
• AI được dự báo đóng góp hơn 5 điểm phần trăm vào tăng trưởng chi tiêu vốn năm 2027, nhưng chỉ 0,6 điểm vào GDP khi bao gồm chất bán dẫn và 0,2 điểm nếu không bao gồm chúng
• Hầu hết thiết bị xử lý thông tin được nhập khẩu, do đó bị trừ khỏi GDP
• Chiến thắng giữa nhiệm kỳ của đảng Dân chủ được coi là chỉ gây rủi ro khiêm tốn cho đầu tư AI; chi phí vay tăng dần là mối đe dọa lớn hơn

Theo quan điểm của Goldman Sachs, trí tuệ nhân tạo sẽ vẫn là động lực chính cho tăng trưởng đầu tư kinh doanh của Mỹ trong năm 2027. Ngân hàng đầu tư này kỳ vọng chi tiêu hàng năm cho phần cứng và sở hữu trí tuệ liên quan đến AI sẽ đạt 1,4 nghìn tỷ USD vào cuối năm tới, tương đương gần 4% nền kinh tế nội địa. Điều này trái ngược với dự báo của họ về hơn 900 tỷ USD vào cuối năm 2026, Reuters đưa tin hôm thứ Tư.

Dự báo này cao hơn nhiều so với đồng thuận thị trường. Goldman dự báo đầu tư kinh doanh của Mỹ sẽ tăng khoảng 8% vào năm 2027, gần gấp đôi kỳ vọng đồng thuận khoảng 4%. Ngân hàng này tính toán rằng chỉ riêng chi tiêu liên quan đến AI sẽ chiếm hơn 5 điểm phần trăm tăng trưởng chi tiêu vốn vào năm tới sau khi tính đến chất bán dẫn.

Chi tiết đáng chú ý hơn là lượng chi tiêu này chảy vào sản lượng của Mỹ ít đến mức nào. Goldman ước tính đầu tư AI sẽ thêm 0,6 điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP của Mỹ vào năm 2027 khi tính chất bán dẫn, và chỉ 0,2 điểm nếu không có chúng. Lời giải thích nằm ở thương mại: hầu hết thiết bị xử lý thông tin đến từ nước ngoài, do đó bị loại trừ khỏi GDP. Ngân hàng cũng lập luận rằng dữ liệu đầu tư kinh doanh chính thức đánh giá thấp chi tiêu cho chất bán dẫn. Nói tóm lại, sự bùng nổ AI là rất lớn đối với chi tiêu vốn và các công ty cung cấp nó, nhưng đóng góp trực tiếp của nó vào nền kinh tế Mỹ nhỏ hơn nhiều so với tổng chi tiêu gợi ý.

Về mặt chính trị, Goldman đã giảm thiểu nguy cơ từ những thành công của đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tháng này, vốn đã gây ra lo ngại về quy định chặt chẽ hơn đối với phát triển trung tâm dữ liệu. Ngân hàng cho biết kết quả chỉ gây ra rủi ro hạn chế cho đầu tư AI.

Dự báo được đưa ra trong một tuần khi lợi nhuận doanh nghiệp đã củng cố câu chuyện chi tiêu. Cisco đã nâng triển vọng cả năm nhờ nhu cầu mạng AI mạnh mẽ từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn, Applied Materials đưa ra hướng dẫn trên kỳ vọng về đơn đặt hàng thiết bị chip và Cerebras tiết lộ lượng đơn đặt hàng tồn đọng khoảng 26 tỷ USD.

Rủi ro chính là tài trợ. Chi phí vay tăng lên và sự giám sát chặt chẽ hơn của nhà đầu tư có thể làm chậm chi tiêu vốn AI, đặc biệt là khi các công ty dựa nhiều hơn vào nợ để tài trợ cho việc xây dựng. Với thị trường đang định giá khả năng cao Fed sẽ tăng lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 12, chi phí của khoản nợ đó đáng được theo dõi.