JPMorgan cho biết đợt giải phóng 100 triệu thùng của G7 chủ yếu là các thùng cũ được đóng gói lại

Thông báo của G7 vào thứ Sáu tuần trước về việc giải phóng 100 triệu thùng dầu thô và dầu diesel từ kho dự trữ khẩn cấp trong bốn tháng ban đầu có vẻ là một động thái mạnh mẽ trước chi phí dầu diesel kỷ lục. Tuy nhiên, theo bàn giao dịch hàng hóa của JPMorgan, con số tiêu đề đó có thể không quan trọng như nó xuất hiện.

Trong một ghi chú nghiên cứu trong tuần này có tựa đề "Đã đếm nhưng chưa giao," Natasha Kaneva và nhóm của bà cho biết kế hoạch đặc biệt bao gồm các cam kết trước đó đã được thực hiện, và theo quan điểm của họ, "không đại diện cho 100 triệu thùng can thiệp mới."

Đây là phép tính: Các nước thành viên IEA đã cam kết 412 triệu thùng vào tháng 3. Khoảng 321 triệu thùng đã được giải phóng, để lại khoảng 91 triệu thùng còn phải thực hiện. Vì vậy, thông báo thứ Sáu phần lớn đại diện cho việc hoàn tất kế hoạch tháng 3, bao gồm 40 triệu thùng chưa giải phóng từ Kho dự trữ Dầu mỏ Chiến lược Mỹ đã được lên kế hoạch giao hàng đến tháng 12. Điểm mới nằm ở trọng tâm vào dầu diesel, với việc ưu tiên giải phóng đáng kể trong 20 ngày đầu.

Nhiều chi tiết vẫn chưa được giải quyết. G7 không xác định tỷ lệ giữa dầu thô và các sản phẩm tinh chế, cũng như quốc gia nào sẽ tham gia. Các cuộc thảo luận trước đó đã xem xét tỷ lệ 50/50. Chi tiết cụ thể dự kiến sẽ được thảo luận tại cuộc họp của ban quản trị IEA dự kiến vào ngày 14-15 tháng 10.

Yếu tố lớn nhất là châu Âu:

• Cam kết của các nước châu Âu vào tháng 3 là 108 triệu thùng: 34 triệu thùng dầu thô, 73 triệu thùng sản phẩm.
• JPMorgan tính toán rằng lượng giải phóng thực tế chỉ khoảng 16 triệu thùng dầu diesel, 17 triệu thùng xăng, 10 triệu thùng dầu nhiên liệu và 12 triệu thùng các sản phẩm khác.
• Hầu như không có dầu thô châu Âu nào được đưa ra thị trường.
• Kho dự trữ dầu diesel khẩn cấp của châu Âu tổng cộng khoảng 377 triệu thùng, gấp hơn ba lần 106 triệu thùng của Mỹ.
• Đức với 64 triệu thùng và Pháp với 61 triệu thùng riêng lẻ vượt quá toàn bộ kho dự trữ dầu diesel của Mỹ.
• Mặc dù vậy, cả châu Âu và Mỹ mỗi nước chỉ giải phóng khoảng 16 triệu thùng dầu diesel kể từ khi chiến tranh bắt đầu.

Trong khi đó, Mỹ đã đảm nhận vai trò lớn hơn thông qua chênh lệch giá Bắc Đại Tây Dương. Dòng chảy dầu diesel của Mỹ sang châu Âu tăng từ 200-250 kbd trước chiến tranh lên khoảng 400 kbd vào tháng 7 và gần 500 kbd vào tháng 8, làm cạn kiệt nguồn cung của Mỹ.

Liên quan đến tồn kho dầu thô toàn cầu, việc giải phóng hoàn toàn 100 triệu thùng sẽ làm giảm dự trữ từ khoảng 7,9 tỷ thùng xuống còn 7,8 tỷ thùng vào tháng 1. Đó sẽ là mức thấp nhất trong một thập kỷ, nhưng vẫn cao hơn khoảng 150 triệu thùng so với ngưỡng căng thẳng của JPMorgan. Tình hình với dầu diesel nghiêm trọng hơn. Tồn kho dầu diesel của OECD sẽ giảm xuống còn khoảng 504 triệu thùng, mức thấp nhất trong 20 năm và dưới ngưỡng căng thẳng 529 triệu thùng của ngân hàng. Điều đó tương đương với khoảng 39 ngày cung ứng, thấp hơn một chút so với mức đáy 40 ngày của tháng 9 năm 2022.

Nếu châu Âu hấp thụ khoảng 40 triệu thùng từ đợt giải phóng dầu diesel và phân phối trong 60 ngày, điều đó sẽ tương đương với khoảng 660 kbd, bằng khoảng 57% lượng nhập khẩu dầu diesel hiện tại của châu Âu. Một động thái như vậy có khả năng làm giảm bớt sự thắt chặt trong ngắn hạn và thu hẹp chênh lệch giá chênh lệch.

Báo cáo kết luận với một nhận xét thích đáng: "hạn chế không phải là sự sẵn có của các thùng dầu khẩn cấp, mà là ý chí của các chính phủ trong việc triển khai chúng."

Riêng biệt, Donald Trump tuyên bố rằng một "thông báo lớn" liên quan đến dầu diesel sắp được đưa ra, ám chỉ cuộc họp vào ngày 14-15 tháng 10.