Báo cáo GDP tháng 9 sẽ thử thách quyết tâm diều hâu của BOE

Vương quốc Anh sẽ công bố số liệu GDP tháng 9 và quý III lúc 07:00 GMT hôm thứ Tư. Các thị trường tài chính đang đặt câu hỏi dữ liệu phải yếu đến mức nào mới thuyết phục được Ngân hàng Trung ương Anh dừng chu kỳ tăng lãi suất.

Các nhà kinh tế dự kiến sản lượng tháng 9 không thay đổi, sau khi tăng 0,1% trong tháng 8. Điều đó diễn ra sau mức tăng mạnh hơn 0,4% trong tháng 7, cho thấy đà tăng không đồng đều trong quý gần đây.

Tuy nhiên, bức tranh tổng thể ít mềm hơn so với các số liệu hàng tháng cho thấy. GDP mở rộng 0,7% trong ba tháng kết thúc vào tháng 8, được hỗ trợ chủ yếu bởi dịch vụ. Sản xuất và xây dựng cũng đóng góp vào tăng trưởng, mặc dù kém thuyết phục hơn.

Cùng với các số liệu hàng tháng, ước tính GDP quý III sơ bộ sẽ được công bố. Điều này sẽ đưa ra chỉ dấu tốt hơn về việc liệu nền kinh tế có đang trụ vững hay vật lộn dưới sức nặng của chi phí vay cao hơn và giá năng lượng tăng. Chi phí năng lượng đã cải thiện gần đây nhưng tác động của chúng sẽ cần thời gian để thẩm thấu.

Nhìn chung, một bất ngờ tiêu cực có thể gây áp lực lên đồng bảng Anh và làm giảm kỳ vọng về việc BOE thắt chặt thêm. Nhưng trừ khi các con số đặc biệt xấu, báo cáo này khó có thể thay đổi đáng kể kế hoạch của ngân hàng trung ương cho tháng 12.

Thị trường hiện định giá xác suất khoảng 71% cho một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản khác vào tháng tới, sau động thái tháng 11 đưa lãi suất ngân hàng lên 4,25%. Lý do đằng sau việc định giá tích cực như vậy rất đơn giản: lạm phát vẫn là mối đe dọa lớn hơn.

Lạm phát tiêu đề hàng năm của Vương quốc Anh tăng lên 3,5% trong tháng 9, trong khi lạm phát tiêu đề cốt lõi hàng năm tăng lên 2,8%, với lạm phát dịch vụ vẫn dai dẳng ở mức 3,7%. BOE cũng dự báo lạm phát tiêu đề đạt khoảng 5% vào giữa năm tới. Đó là một bối cảnh khó có thể yên tâm khi năm sắp kết thúc.

Các nhà hoạch định chính sách do đó phải đối mặt với một sự cân bằng khó xử. Triển vọng tăng trưởng suy yếu cuối cùng có thể buộc phải đưa ra quyết định khó khăn hơn, nhưng hiện tại, mối nguy hiểm lớn hơn là để cho áp lực lạm phát trở nên cố hữu.

Trong bối cảnh đó, có lẽ sẽ cần nhiều hơn một báo cáo tăng trưởng đáng thất vọng để chuyển hướng BOE khỏi lộ trình diều hâu hiện tại.