苹果创历史新高，英伟达估值缩水

2026年9月21日，苹果股价创下历史新高，盘中一度攀升至近345美元，最终收盘价约为339美元。

英伟达股价也接近历史高点，但该公司的前瞻估值倍数较今年早些时候的水平已大幅下降。

苹果创纪录上涨的真正驱动力是什么

前瞻市盈率将股票当前价格与分析师的未来盈利预测进行比较，它衡量的是公司相对于预期增长的昂贵程度。这一概念是理解当前苹果与英伟达之间分歧的关键。

市场对苹果硬件和服务生态系统的信心重燃推动了这轮上涨。对最新款iPhone（包括iPhone 18 Pro和即将推出的折叠屏iPhone Duo）的需求导致交货时间延长，升级周期预期提高。

设备端Siri AI的增强以及CEO的平稳交接也提振了投资者信心，他们认为苹果能够在无需承担超大规模企业典型的高额资本支出的情况下，从AI中获利。

根据TradingView的数据，该股在过去12个月内上涨了超过36%，市值突破5万亿美元。

苹果的服务收入和高利润率软件仍在扩大其现金创造能力，与许多专注于AI的同行相比，为投资者提供了更为一致的增长叙事。

英伟达的估值为何大幅压缩？

从表面上看，英伟达的基本面依然出色。该公司最新季度营收超过960亿美元，较上年同期翻了一番多，主要受数据中心销售推动。

然而，尽管股价接近历史高位，英伟达的前瞻市盈率已从今年早些时候的25倍以上大幅下降。

市场参与者似乎正在对风险进行折价，例如AI资本支出可能放缓、来自定制芯片的竞争、内存成本压力以及当前预测中已包含的高预期。

这种压缩发生在英伟达股价仍远高于去年水平且2026年已录得显著涨幅的情况下。该股未能跟上其盈利的快速增长，导致了近年来该公司罕见的估值差距。

这种对比揭示了两种截然不同的投资者观点。苹果受益于其持续、高质量的增长和资本效率。另一方面，英伟达面临对其异常增长率是否可持续的审视，尽管当前增长依然强劲。

英伟达较低的估值倍数究竟是买入机会还是警示信号，可能将取决于未来几个月超大规模企业的财报及其资本支出指引。