日本央行预计维持利率不变，关注通胀及委员会分歧

市场对此次决定的反响可能体现在日元和短期日本国债收益率上。若央行明确宣布通胀已达到2%，加上行长植田和男的强硬表态及鹰派异议，可能推高日元、抬升两年期国债收益率，并强化市场对12月加息的预期。相反，若鸽派异议主张降息，则可能盖过任何鹰派言论，引发新一轮日元走弱——这一风险因今年早些时候日元的急剧贬值而更加凸显。油价仍是一个主要变量：与中东冲突相关的原油进一步上涨，为加快政策收紧提供了论据，因为能源成本直接影响日本的进口账单和通胀预期。美元/日元汇率也在消化本周美联储会议的结果。

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其他文章：

• 大和证券预计维持利率不变，但称宣布通胀达2%可能为12月加息铺平道路
• 三菱日联金融集团预计维持利率不变，但宣布通胀达2%且有两名委员反对是日元的主要风险
• 日本央行维持1.25%利率，但植田和男暗示将进一步加息至中性水平
• 日本央行预计12月加息至1.50%，69%的经济学家预期第四季度加息
• 据悉日本央行可能在下周会议上上调通胀预测并维持利率不变

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日本央行本周似乎准备维持政策不变，但正式承认通胀已达到2%以及委员会内部的分歧可能引发市场反应。

概述：

• 预计日本央行将维持政策利率在1.25%不变，本周加息的可能性极低。
• 分析师预计《展望报告》将表明基础通胀已达到2%目标，同时通胀和增长预测可能因油价而上调。
• 市场定价显示12月加息概率约为73%，路透调查中69%的经济学家预计本季度利率将达到1.50%。
• 异议风险是双向的：两位在9月加息时投反对票的委员可能主张降息，而高田创可能提议加息。
• 行长植田和男在新闻发布会上的言论，特别是任何转向提及“下次会议”的措辞，将成为12月的重要信号。
• 较为温和的通胀预期支持观望态度，但油价上涨、成本传导和日元贬值使得持续收紧的理由成立。

预计日本央行将在周五结束的两天会议后维持政策利率在1.25%不变。市场关注的焦点与其说是本次决定本身，不如说是委员会是否会暗示12月可能加息。

本周若调整利率将是一个重大意外。日本央行在6月和9月两次加息，将基准利率推至31年来的最高水平，交易员认为在此次会议前连续加息的可能性几乎为零。据《日经新闻》援引一位高级官员的话称，只有在紧急情况下才会考虑连续加息。市场定价显示12月再次加息的概率约为73%。路透对78位经济学家的调查显示，69%的人预计本季度利率将升至1.50%，其中多数人指定为12月。

季度《展望报告》预计将成为焦点。分析师普遍预计，委员会将基本表明基础通胀已达到2%的价格稳定目标。这样的声明将把政策重心从提升通胀转向维持通胀。行长植田和男本月早些时候表示，在基础通胀接近2%的情况下，央行无法接受任何进一步上升。路透一篇援引知情人士的消息称，政策制定者可能还会上调2027财年的通胀预测，因为油价上涨传导至消费者价格。一家日本券商的分析师预计，增长和核心通胀预测将被上调，主要原因是油价。

委员会的投票结果可能与官方声明同等重要。两位政策制定者在9月加息时投了反对票，三菱日联金融集团指出他们可能反对维持利率不变并主张降息。这种情况将强化鸽派印象，并可能引发日元抛售。其他分析师预计，委员会成员高田创将提出相反意见，主张加息，正如他在7月所做的那样。

行长植田和男的新闻发布会将受到密切关注，寻找他措辞的任何变化。如果他从“每次会议决定利率”转向指向“下次会议”的措辞，市场很可能会将其解读为明确的12月暗示。而更为谨慎的语气，强调在9月加息后审视金融状况，可能会降低加息预期。

多个因素支持耐心等待。10月的调查显示家庭和企业的通胀预期正在减弱，消息人士告诉路透，几乎没有迹象表明出现广泛的工资-价格螺旋上升。荷兰国际集团预计本周维持利率不变，随后在2027年加息两次。另一方面，多个因素继续推动央行进一步收紧：中东冲突带来的石油相关价格压力、成本向消费者传导扩大，以及日元再次贬值的风险。

考虑到政策利率已处于日本央行估计的中性区间（约1%至2.5%）内，讨论已从央行是否会再次加息转向加息幅度还有多大。路透调查的经济学家越来越认为终端利率为2%或以上是可能的。

行长植田和男的新闻发布会定于格林尼治标准时间06:30举行。