炙热CPI数据施压澳洲联储连续加息：Natixis

连续两次加息将扩大澳元的收益率优势并维持短期债券收益率高位，而任何暗示11月为最后一次行动的表态都可能引发两者的反转。燃料是主要传导渠道，因此油价对前景仍至关重要：原油进一步上涨将加深对服务业的价格传导，并放大要求进一步收紧的呼声。如果市场开始押注更长的加息周期，澳大利亚股票，尤其是房地产和非必需消费类等利率敏感板块，将面临额外压力。

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对澳大利亚的通胀而言，燃料已不只是加油站的问题，Natixis预计澳洲联储下周将再次行动。

• 9月CPI环比上涨约0.8%，同比上涨4.3%，高于市场一致预期的0.7%和4.2%。
• 能源对月度涨幅贡献约0.3个百分点，而旅行贡献约0.43个百分点，为2025年12月以来最大份额。
• 在Garcia Herrero看来，能源冲击正传导至更广泛的消费篮子。
• 第三季度截尾均值小幅升至约3.7%，与澳洲联储8月预测的第二季度见顶相背离。
• Hauser和Bullock的言论强化了澳洲联储对持续通胀的极低容忍度。
• Natixis预计11月3日将连续加息，后续决定高度依赖数据。

澳大利亚9月通胀大幅超预期，这可能推动澳洲联储在周二（11月3日）的会议上连续加息。这一判断来自Natixis亚太区首席经济学家，他是最受关注的澳洲联储分析师之一。

9月整体消费者价格环比上涨约0.8%，同比上涨约4.3%，均超过市场一致预期的0.7%和4.2%。Garcia Herrero表示，这些数据令市场和央行都感到意外。

最令她担忧的是细项数据。能源对月度涨幅贡献约三分之一个百分点，但旅行是首要因素，贡献约0.43个百分点，为2025年12月以来最大贡献。由于旅行价格与燃料成本密切相关，Garcia Herrero表示，这些数据表明能源冲击已开始传导至更广泛的商品和服务篮子。她称这是对政策制定者的一个警示信号。

核心通胀也在偏离澳洲联储预期的路径。截尾均值——央行偏好的核心指标——第三季度同比升至约3.7%，较第二季度小幅上升。8月时，澳洲联储曾预测截尾均值将在第二季度见顶，并在2026年底前回落至约3.3%。最新数据扩大了该预测与实际通胀路径之间的差距。

Garcia Herrero将这些数据与澳洲联储官员近期的言论联系起来。副行长Andrew Hauser最近将通胀前景描述为已显著恶化。行长Michele Bullock本周在议会听证会上表示，央行不会容忍持续高通胀。在此背景下，Garcia Herrero预计澳洲联储下周将倾向于再次加息。

在11月之后，她认为政策将变得更加平衡。在通胀仍居高位的情况下，澳洲联储可能保持鹰派基调。但劳动力市场出现软化迹象以及高利率下家庭支出放缓，意味着后续决策很可能高度依赖数据。