中国9月通胀数据周三公布；工厂出厂价格受关注

北京时间周三01:30（美国东部时间周二晚上9:30），中国将公布9月消费者和生产者价格数据。由于全球能源成本上升仍在向经济传导，工厂出厂价格指数最有可能推动市场走势。

8月数据是参考点。消费者价格同比上涨0.8%，高于前值0.5%，符合预期，而环比上涨0.4%，高于预期。生产者价格同比上涨3.8%，前值为3.5%，统计局将上涨归因于能源价格上涨。

有三项进展值得关注。

• 首先是生产者价格。8月上涨背后是输入性通胀：原油和有色金属价格上涨推高了国内石化和冶炼价格。另一个强劲数据将证实油价冲击仍在影响中国的投入成本。
• 其次是向消费者的传导。整体CPI仍远低于北京约3%的非正式目标。分析师警告称，疲弱的房地产行业和低迷的支出使下游制造商难以转嫁更高的成本，一旦供给侧支撑消退，工厂价格可能重新回到通缩。强劲的PPI与温和的CPI之间的差距扩大将表明利润率受到挤压，而非需求驱动的通胀。
• 第三是核心CPI，该指标剔除食品和能源。这是判断内需是否增强或能源是否推动趋势的最清晰指标。

9月贸易数据也将公布。8月出口同比增长18.6%，进口按人民币计增长21.7%，标志着进口增速连续第六个月超过出口增速。以美元计的贸易顺差约为1190亿美元。

从市场角度看，强劲的PPI将强化这样一种证据：中国在多年输出通缩后，现在正将更高的商品价格传递给世界其他地区。疲弱的CPI将使关注点停留在家庭需求低迷上，并增加支持更多政策宽松的论据。