闪存PMI：澳大利亚私营部门重返收缩，价格压力积聚

最新调查显示经济活动放缓与通胀加速并存，这对利率走势构成令人不安的组合。随着产出下降，再次加息的理由减弱，但投入和产出价格增长加快又反对任何即将到来的降息。这种紧张局面可能使澳元和短期债券更加波动，因为投资者试图平衡这两种力量。能源仍是一个重要的传导渠道：企业指出能源、航运和大宗商品成本上升，因此油价保持在每桶110美元以上很可能继续推高澳大利亚的企业成本和消费者通胀。与此同时，商业信心减弱增加了年底前投资和招聘更加谨慎的可能性，这是关注国内板块的股票投资者可能密切关注的。

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10月份澳大利亚私营部门重新陷入收缩，因为更高的价格和借款成本抑制了需求，即使成本压力变得更加严峻。经济现在同时面临增长放缓和通胀上升。

关键要点：

• 标普全球闪存澳大利亚综合PMI产出指数10月降至47.7，低于51.3，为五个月来首次跌破50，也是3月以来最弱水平。
• 服务业活动指数从51.9降至47.8，为该行业自5月以来首次收缩。制造业PMI从49.6微升至49.7，而产出分项指数从46.2升至46.5，仍低于50。
• 新订单增长放缓至接近持平，商品订单下降更严重，服务业订单增长放缓。出口订单总体保持稳定。
• 成本压力为5月以来最大，受能源、运费、大宗商品和工资推动，销售价格上涨速度也连续第二个月加快。
• 受服务业招聘带动，员工人数增加，未完成工作量以一年半以来最快速度积累。
• 商业信心仍处于正值区域，但下滑至6月以来最弱水平。

根据标普全球的闪存调查数据，澳大利亚私营部门在10月份五个月来首次进入收缩，更高的价格和更昂贵的借款成本对需求造成压力。同时，价格压力加剧。

标普全球闪存澳大利亚综合PMI产出指数10月为47.7，低于9月的51.3，并跌破区分增长与收缩的50门槛。这是自3月以来最弱结果。下滑主要由服务业驱动，该行业的商业活动指数从51.9降至47.8，为5月以来首次收缩。制造业产出继续萎缩，但速度略有放缓，指数从46.2微升至46.5。整体制造业PMI基本持平于49.7，而9月为49.6。

需求疲软是经济下滑的背后原因。新业务增长放缓至接近中性，商品订单下滑更严重，服务业订单增长放缓。两个行业的企业都将在第四季度初期的疲软需求归因于信心不足、利率上升和普遍通胀。国外需求基本持平，好于9月份的小幅下降，因为工厂的新出口业务下降幅度更为温和。

尽管产出下降，企业在10月份仍增加了员工，且招聘完全发生在服务业。在第三季度末裁员后，服务提供商再次增加人手以应对更重的工作量。私营部门的未完成工作量以一年半以来最快速度增加。

该数据的通胀方面提供的安慰较少。投入成本以5月以来最快速度上涨，工厂的涨幅大于服务提供商。在商品制造商中，这一跃升很大程度上与供应限制有关，因为供应商交货时间进一步延长。两个行业均报告能源、航运、大宗商品和劳动力成本上升。企业越来越多地将这些成本转嫁给客户，推动产出价格通胀连续第二个月上升。

标普全球市场情报经济副总监Jingyi Pan表示，随着第四季度开启，经营状况恶化，服务业现在与制造业一起萎缩。根据企业的评论，她表示放缓反映了高价格和高利率侵蚀需求，以及企业在不确定经济环境下信心不足。她警告说，成本和销售价格更快的上涨可能在未来几个月保持高通胀，对需求构成另一个威胁。

商业信心整体上仍为正值，企业预计扩张项目将在未来12个月内提振产出。但信心降至6月以来最低，一些企业提到对经济和更艰难交易条件的担忧。

10月最终数据定于11月2日发布制造业数据，11月4日发布服务业和综合指数。过去，闪存估计值与最终结果很少出现较大偏差。

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