德国10月通胀放缓，冬季能源风险维持欧央行加息预期

• 德国10月最终CPI同比+2.8%，与初值一致，前月为+3.3%。
• 德国10月最终HICP同比亦为+2.8%，与初值一致，9月为+3.3%。

最终数据基本确认了早前公布的初值。德国通胀放缓主要归因于10月能源成本涨幅更为温和，以及自10月1日起重新实施临时燃油税减免（该措施将持续至年底）。然而，核心通胀指标也有所下降，服务价格和商品价格均环比下跌。

德国联邦统计局评论称：

“持续高通胀的主要因素仍是能源价格走势，尽管10月初重新实施的燃油折扣可能在某种程度上抑制了通胀。”

10月核心年通胀率确认为2.1%，低于9月的2.4%。这应能令欧央行感到放心，即随着年底临近，欧元区价格压力并未加速。

然而，冬季即将来临。加上天然气储存水平较低，预计短期内将推高天然气价格，这最终可能在明年初传导至更高的消费价格。

就目前而言，通胀数据为欧央行鸽派提供了额外安慰，表明尚未出现第二轮效应。不过，尽管这些数据可能暗示12月加息并非板上钉钉，但其他地区更强劲的通胀可能使天平倾斜，倾向于年底前再次加息。市场定价反映了这一点，12月加息25个基点的概率约为79%。