金价跌破$4,000，创四个月来最大周跌幅，原油重燃美联储加息担忧

黄金的走势现在取决于美联储的措辞，鉴于普遍预期会维持利率不变。若暗示12月仍有可能加息，可能会推高收益率和美元，使金价重回$4,000以下。而更中立的声明则可能引发从超卖水平的反弹。石油是主要传导渠道。如果中东紧张局势进一步升级并推高原油价格，其影响可能会通过提高通胀和加息预期而损害黄金，而不是提供避险支撑。最明显的触发短期反弹的路径是周四公布的PCE数据较为温和。白银和黄金矿商股票上周表现滞后，预计无论方向如何，都将经历更高的beta值波动。

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将话题从黄金转向其他方面：

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正是那些历来推动黄金上涨的地缘政治动荡，如今却在加剧卖潮，因为与石油相关的通胀担忧持续给美联储加息施压，使得$4,000成为本周的关键门槛。

关键要点一览：

• 现货黄金上周下跌约4%，创下至少四个月来最大周跌幅。其收盘价接近$4,010，此前短暂跌破$4,000水平，这是自7月中旬以来的首次。
• 原油价格超过每桶$100，中东冲突不断升级，激起通胀担忧，使12月美联储加息仍有可能。
• 美元走强、美国国债收益率接近5%、以及与科技股溃败相关的保证金追缴卖压加剧了压力。白银跌至近一年来的最低点。
• 瑞银(UBS)表示，黄金可能再次回落至$4,000，但预计结构性逢低买手将在该水平建立底部。汇丰银行(HSBC)下调了对2026年铂金和钯金的预测。
• 美联储将于周三宣布其决定。市场强烈预期利率将维持在3.75%-4.00%。美国PCE通胀数据将于周四公布。

进入美国货币政策的关键一周，黄金处于守势。由于油价攀升重新引发通胀担忧，并巩固了美联储将维持高利率的看法，黄金刚刚录得四个多月来最大周跌幅，一度跌破$4,000门槛。

截至10月23日当周，现货黄金下跌约4%，周五触及三个月低点约$3,975，之后收盘接近$4,010。这是自7月中旬以来该金属首次跌破$4,000，延长了始于8月底（当时价格接近$4,700峰值）的下降趋势。白银的表现更为疲弱，跌至近一年未见的水平。

主要催化剂是石油。随着中东敌对行动升级，原油价格突破每桶$100，引发了人们对能源成本上升将维持高通胀的担忧。这一预期使12月美联储加息成为现实可能，并增加了持有无收益金条的机会成本，压倒了冲突可能带来的任何避险购买。美元走强和美国国债收益率接近5%加剧了紧张局势。分析师指出，科技股票溃败导致保证金追缴，迫使一些投资者出售黄金和白银资产以应对要求。

$4,000大关现已成为市场的核心参考。一位分析师表示，交易者正在保护这一水平。若决定性地突破，则表明市场不再押注利率宽松，而是在定价中纳入持续通胀、高收益率和强势美元。瑞银的Giovanni Staunovo提出了更乐观的看法，警告称尽管黄金可能很快再次测试$4,000，但结构性逢低买手预计将在该价格附近建立牢固的底线。在行业的其他方面，汇丰银行上周在一份说明中下调了2026年铂金和钯金的平均价格预测，将修订归因于市场基本面变化和投资者抛售。

现在焦点转向美联储。预计美联储将在为期两天的会议后于周三14:00 ET（18:00 GMT）宣布利率决定。交易者普遍预期在9月加息后利率将维持在3.75%-4.00%，留给随附声明和主席回答来设定未来收紧的预期。美国PCE通胀数据将于周四08:30 ET（12:30 GMT）公布。这两个事件可能将决定$4,000水平是得到捍卫还是会迎来更显著的修正。