霍尔木兹原油运输量约为战前水平的76%；柴油仍供应短缺

原油运输正在恢复，而成品油仍然稀缺，这种分化表明市场可能出现原油价格走软而柴油价格依然高企的局面，从而使炼油利润率和柴油裂解价差保持在高位。这对拥有可运转炼厂的炼油商有利，尤其是在美国，同时也给面临燃料驱动型通胀的政府带来更大压力。沙特额外的出口增加了原油供应，但在亚洲炼油商提高燃料出口之前，不会缓解成品油短缺问题。伊朗近期再度袭击船只仍是原油和柴油面临的关键上行风险，库存偏低，几乎没有什么空间来吸收进一步的供应中断。

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此前报道：

• 特朗普签署行政令，向所有买家开放免税红色柴油，燃油成本高企带来压力
• GasBuddy的De Haan：特朗普的红色柴油行政令不太可能降低多数零售油价

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油轮已重返霍尔木兹，但它们运载的是错误的货物种类；在全球柴油短缺缓解之前，海湾地区受损的炼厂必须恢复运营。

要点：

• 据Kpler数据，截至周六的七天内，霍尔木兹原油流量平均约为每天1030万桶，约为战前基线的76%。
• 《华尔街日报》（付费墙）称，成品油仅占流量的11%左右，而冲突前这一比例超过20%。
• 由于海湾炼厂受损以及亚洲燃料出口受到抑制，柴油仍然难以找到，美国因此成为主要供应国。
• 上个月美国柴油价格创下接近每加仑6.50美元的纪录，分析师预计要到2027年才能全面恢复。
• 沙特阿拉伯的原油出口在9月升至约每天700万桶，是8月水平的两倍，不过伊朗对船只的新一轮打击仍然构成威胁。

据《华尔街日报》报道，原油再次以接近战前的规模通过霍尔木兹海峡，但供应短缺的柴油和其他成品油却很少随之一同通过。

Kpler的数据显示，在截至周六的七天内，该海峡的原油平均流量约为每天1030万桶，约为战前正常水平的76%。柴油和汽油等成品油的日均流量仅为约130万桶，约占总流量的11%，而战前这一比例在20%以上。

这一差距源于该地区各地的炼厂遭到摧毁。《华尔街日报》报道称，沙特阿拉伯、科威特、阿拉伯联合酋长国、伊拉克等地的炼厂在遭受导弹袭击和其他战时中断后一直处于停产状态。目前离开海湾的大部分原油运往亚洲，预计约一个月后抵达，但中国、日本和韩国的大型炼油商正将大部分燃料生产留在国内，而不是运往海外。

这使得美国成为全球供应紧张的市场上为数不多的大型成品油供应国之一。上月底，全国平均柴油价格创下约每加仑6.50美元的纪录，而加州价格达到约8.40美元。《华尔街日报》援引的分析师表示，即使目前的原油流量得以维持，也不太可能在2027年之前全面恢复，因为修复油田和炼厂以及弥补损失的数亿桶原油都需要时间。

特朗普政府一直在寻求盟友的帮助。上周五，七国集团经济体同意从紧急储备中释放1亿桶原油和燃料，但未限制柴油和其他产品的出口。

《华尔街日报》报道称，美国石油高管已敦促海军优先护送运载柴油的成品油轮，而不是迄今获得大部分保护的巨型原油油轮。每艘超大型原油油轮可装载约200万桶，大约是最大燃料油轮运力的两倍。

沙特原油出口也已强劲复苏，Kpler数据显示9月出口约为每天700万桶，是8月的两倍，该国同时从海湾和红海装货。分析师称，这一跃升可能表明人们对海上安全的信心增强，或是在任何再次升级之前试图实现销售最大化。

风险依然存在。近日，伊朗再次袭击了海峡附近的船只，这可能令运输复苏陷入停滞，尽管目前的数据仍显示大量油轮正在通过。