强劲的工厂产出和疲弱的零售销售给 BoJ 带来混杂的经济信号

由于信号指向相反方向，Bank of Japan 面临混杂的数据图景，可能导致在政策声明和季度 Outlook Report 之前，日元和政府债券的反应平淡。乐观的生产趋势为工业出口商提供了提振。另一方面，零售支出下滑如果持续，可能会对消费类股票造成压力。目前，制造商似乎忽略了升高的能源成本，但如果由于伊朗冲突油价进一步上涨，企业利润和家庭预算都将感受到压力。

此前：

• 东京 10 月通胀率达到 2.8%，超过共识预期的 2.7%。

即将到来：

• 在即将到来的 BoJ 决策中，维持利率在 1.25% 的可能性占主导，但推动更高通胀目标和存在异议的风险也在议程上。

日本工业在加速，而消费者在退缩，在发布繁忙的一天，给 Bank of Japan 又一个混杂的指标。

要点概览：

• 9月工厂产出环比增长2.2%，超过1.3%的中位数预期，并从8月的2.4%下降中恢复
• 同比来看，产量增长1.9%，较一个月前的2.7%增速有所放缓
• 制造商预计10月产量将飙升5.1%，高于上个月预测的3.1%，随后11月将增长0.8%
• 零售销售当月下降0.7%，标志着连续第二个月下滑
• 零售销售同比增长2.3%，低于3.3%的共识预期和上个月的2.9%
• 这些数据恰在 BoJ 的利率公告之前发布，普遍预测利率将维持在1.25%

日本的工业生产在9月大幅上升，超过市场预期，而零售销售表现弱于预期。这些数据让 Bank of Japan 在准备于周五晚些时候宣布其政策利率决定时，面临相互矛盾的经济图景。

环比来看，工业产出攀升2.2%，轻松超过1.3%的 Reuters 中位数预测，并收复了8月2.4%降幅的很大一部分。年化率为1.9%，较上个月的2.7%有所放缓。

制造商表达出显著乐观的前景。Ministry of Economy, Trade and Industry 调查的企业预计，10月经季节性调整的产出将飙升5.1%，远高于一个月前估计的3.1%增幅，随后11月将增长0.8%。实现这些目标将给工厂产出在年底前带来有力推动，尽管此类预测在真实生产数据公布后经常会被调整。

消费者支出描绘了较为疲弱的图景。零售销售较8月下降0.7%，连续第二个月收缩，此前为1.2%的降幅。与一年前相比，销售额增长2.3%，低于3.3%的预期，并较8月的2.9%增速放缓。

这种强劲制造业与疲弱消费之间的分歧预计将在 Bank of Japan 的分析中得到强调。政策制定者预计将在周五维持政策利率在1.25%，市场参与者的注意力集中在任何关于12月进一步加息的迹象上。健康的工厂数据和生产预测的上调倾向于强化经济能够承受进一步货币紧缩的论点。相反，零售活动的放缓表明家庭财务受到更高成本的挤压。

这些数据与东京10月通胀数据一同发布，数据显示核心消费者物价与预测基本一致。BoJ 定于周五晚些时候发布的季度 Outlook Report，将提供其委员会如何评估当前关于经济增长和物价压力的信号的见解。