Nasdaq创下新纪录，马斯克重获万亿美元富翁地位

通胀低于预期，劳动力市场转弱，消费者信心下降，导致市场预期Fed将在10月维持利率不变，这将缓解部分债券市场压力。

尽管如此，不断扩大的财政赤字和中东持续冲突仍在继续，这意味着即使Fed持鸽派立场，也不太可能让市场回到2021年的水平。

在这种情况下，人们或许会预期股市表现挣扎，但Nasdaq周一上涨1.05%，创下新纪录，使埃隆·马斯克重新回到万亿富翁俱乐部。这看起来有些矛盾，因为更高的借贷成本会增加企业为债务再融资和项目融资的支出，而美国国债收益率高企使高股票估值更难以站得住脚。

答案在于还有其他因素在起作用。

首先，美国经济继续表现出韧性。2026年第二季度GDP增速从1.5%上修至2.2%，第三季度初期的数据看起来甚至更有希望，尽管就业增长放缓。因此，S&P 500盈利预计将在2026年第三季度同比增长29.5%，为连续第三个季度增长超过25%。

关于能源价格高企，虽然它们对消费者产生负面影响，但最近一项NBER研究显示，由于页岩革命使美国成为石油净出口国，上涨的油价可以提高整个经济体的收入、消费和投资，并改善贸易条件。

即将公布的季度财报将揭示能源价格上涨如何影响严重依赖芯片的科技公司，以及霍尔木兹海峡的瓶颈是否会通过氦气供应问题扰乱芯片生产。

至于债券吸引力上升，如果盈利增长足以支撑估值，投资者可能仍会青睐股票；而且这些估值可能没有看起来那么高：S&P 500的远期市盈率今年已经下降，而盈利持续上升。

这并不意味着更高的收益率没有风险。

收益率上升推高借贷成本，挤压实力较弱的公司，尤其是那些有大量债务需要以较高利率再融资的公司。房地产和公用事业等对利率敏感的行业面临更大的脆弱性；因此，在选择公司债券时，优先考虑资产负债表稳健的公司是可取的。