英伟达财报前夕面临治理审查

事件经过

10月29日，《纽约时报》报道称，美国当局怀疑一名曾在新加坡数据中心公司任职的前Megaspeed高管与中国国家安全部存在关联。报道还暗示黄仁勋可能曾是中国间谍行动的目标。据该报称，Megaspeed在两年内购买了约48亿美元的英伟达硬件。哥伦比亚广播公司新闻报道，英伟达董事会于11月8日（周日）宣布，一个由独立董事组成的委员会将在外部法律顾问协助下展开调查，黄仁勋承诺全力配合。

调查仍在进行中，尚未公布任何结果。据哥伦比亚广播公司新闻，中国已驳斥这些指控为毫无根据，英伟达董事会表示，没有发现公司机密或国家安全受到威胁的证据。黄仁勋继续担任首席执行官，董事会表示对他有信心。

据路透社报道，股东于11月9日（周一）提起了一项拟议的集体诉讼。据《周刊》报道，该投诉已提交至加利福尼亚州圣何塞联邦法院，指控英伟达和黄仁勋未披露其与前述Megaspeed高管的已知关联。这些指控尚未在法庭上得到证实。据路透社报道，美国总统唐纳德·特朗普表示联邦调查局正在调查此事，但联邦调查局尚未发表声明。

对股价为何重要

投资者更关注的是治理和政策问题，而非英伟达的收入。彭博社援引伯恩斯坦的一份报告称，这一消息不可避免地带来负面影响，因为它使公司的管理能力受到质疑。雅虎财经引用的分析师指出了三个风险：继任问题（黄仁勋没有明确的继任者）、国会调查以及美国对华出口管制收紧。据The Next Web报道，三位众议院共和党委员会主席已要求在11月18日（财报发布次日）与黄仁勋举行闭门简报会，回复截止日期为11月11日。据半岛电视台报道，参议员伊丽莎白·沃伦表示，黄仁勋和董事会应向国会作出解释。

对中国的直接敞口有限。英伟达本季度的预测假设不包含来自中国的数据中心计算收入，且上一季度向中国出货的老款Hopper芯片不到数据中心收入的1%。更大的问题在于政策，任何出口规则的收紧都将影响未来在中国的销售。

股价下跌仅限于英伟达。周一，标普500指数上涨2.35%，AMD上涨13.3%，博通上涨8.8%，据Stock Titan报道。Panmure Liberum的Joachim Klement对CNBC表示，影响目前仅限于英伟达。

财报需展现的内容

英伟达本季度于10月25日结束，财报预计于11月17日21:20 UTC（美国市场收盘后）发布，随后于22:00 UTC举行电话会议。8月份，英伟达给出的营收指引为1080亿美元，上下浮动2%，而市场预期为1042亿美元，上一季度营收为962亿美元，同比增长106%。数据中心收入达到890亿美元，同比增长117%。截至10月28日，Barchart调查的分析师预计调整后每股收益约为2.49美元，约为上年同期的两倍。四个关键因素值得关注：

• 增长：英伟达能否超越其1080亿美元的指引？英特尔当季业绩超出预期，但由于前景疲软，股价仍下跌28.6%，因此英伟达的第四季度指引可能与当前季度同样重要。
• 利润率：上季度毛利率为75.0%，英伟达给出的指引为74.0%，上下浮动0.5个百分点。随着内存成本上升，若结果低于该区间将值得注意。
• 中国与政策：预测已排除中国数据中心计算收入，因此关注点在于任何关于出口管制的评论。
• 调查：管理层是否会在电话会议上讨论董事会审查，该电话会议仅限分析师和机构投资者提问。

市场定价情况

截至11月6日（黄仁勋相关消息传出前），据Earnings Watcher数据，期权市场对11月17日财报的反应定价为双向波动约10.5%。在8月财报时，期权定价为5.9%的波动，最终股价上涨8.7%，据Earnings Watcher数据。

英伟达股价对财报的反应

超预期并不总是带来上涨。截至2026年2月，英伟达在四次财报中均超出营收和盈利预期，但次日股价平均下跌1.5%。在截至2026年2月的八次财报中，次日平均变动为下跌1.4%。

周末NVDA/USDT期货的交易情况

英伟达股票在美国股市交易时段内交易，但价格变动也可通过全天候交易的衍生品跟踪。其中一种工具是PrimeXBT平台提供的NVDA/USDT代币化股票加密货币期货，该期货在美国交易所关闭的周末进行交易。

该期货在英伟达董事会于周日美东时间下午3点（20:00 UTC）发布声明前，价格维持在约187至189美元之间，随后在一小时内从187.88美元跌至180.70美元，周一早间达到176.02美元。美国交易开始时，价格触及171.01美元，英伟达股票周一收盘报178.67美元，较周五的186.64美元下跌4.3%。截至周二08:00 UTC，该期货已回升至约182.6美元。

PrimeXBT上的NVDA/USDT价格在周日20:00 UTC董事会声明发布后从约188美元下跌，此后已回升至约182.6美元。英伟达股票周五收盘报186.64美元。

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英伟达11月17日的财报将揭示其业务是否能在领导层受到审查的情况下继续表现，而11月18日与黄仁勋举行简报会的要求意味着问题将超出财报结果本身。

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