Oracle股价在设定2030年2250亿美元营收目标和200亿美元融资上限后上涨约11%

从股价反应来看，投资者对融资风险的重视程度超过了对盈利风险的重视，因此新的融资上限与营收目标具有同等分量。股权部分也设定了上限，此前打压股价的稀释担忧有所缓解。在Oracle之外，一条可信的自筹资金AI产能路径，削弱了“超大规模云服务商支出无法自我维持”的论点。消息发布当晚，Microsoft和Alphabet公布的资本支出低于预期。在如此大的涨幅之后，该股现在更容易因未能实现这些目标而受挫。

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Oracle交给股东的是一个庞大的营收数字，更重要的是一个融资上限；掌声献给的是克制，而非雄心。

摘要：

• 投资者日之后，Oracle股价上涨约11%，没有公布季度财报。
• 对于2030财年，Oracle的目标是营收至少2250亿美元，non-GAAP营业利润率达到40%或更高，non-GAAP每股收益至少21美元。
• 早前的2027财年展望被重申：营收不低于900亿美元，non-GAAP每股收益为8.10美元。
• 在2027财年至2030财年之间，新增资本市场融资限制为200亿美元，在股权和债务之间大致平均分配。
• 资本支出将在2027财年和2028财年达到峰值；自由现金流应在2028财年下半年转为正值。
• 在2029财年，目标是自由现金流达到300亿美元或更多，净债务低于调整后EBITDA的3.5倍。

周三的投资者日阐述了雄心勃勃的长期增长目标，并且——对投资者至关重要——为Oracle的AI云扩张新筹集资金设定了上限，随后该股上涨约11%。

首要目标是2030财年营收达到2250亿美元或更多，意味着自2026财年起复合年增长率超过35%。Oracle还预计该财年non-GAAP营业利润率至少为40%，non-GAAP每股收益至少为21美元。更近期来看，2027财年的指引被重复：营收至少900亿美元，non-GAAP每股收益为8.10美元。

这不是一次财报更新，没有新的季度数据。股价反应反而表明，市场正在重新评估与Oracle在数据中心容量上的巨额支出相关的风险。

这些支出引发了市场对Oracle债务的担忧，而融资计划正是为了直接应对这些担忧。公司表示，2027财年至2030财年期间的资本市场融资将被限制在200亿美元，不包括现有债务的再融资，总额在股权和总债务之间大致平均分配。这还不包括2027财年第一季度完成的200亿美元市价股票增发。Oracle还希望2029财年净债务低于调整后EBITDA的3.5倍。

在现金流方面，Oracle预计资本支出将在2027财年和2028财年达到峰值，随后下降。自由现金流预计将在2028财年下半年转为正值，并在2029财年达到至少300亿美元——Bloomberg称这一水平高于市场预期。从2029财年开始，增长预计将依靠自身资金实现。

这些都是长远目标，依赖于对AI计算能力的持久需求，以及Oracle按承诺将这种能力上线。2028财年自由现金流转正将是检验该计划是否奏效的第一次重大考验。