PPI、零售销售报告令通胀忧虑继续笼罩市场

昨日的美国CPI数据高于预期，已令市场紧张不安。即使美国国债收益率的早盘涨势失去动力，股市仍承压，这表明紧张情绪并未消散。对于那些期待市场平静的人来说，缓解可能不会到来：前方仍有通胀和经济数据风险。

在接下来的交易日中，将公布三项重要的美国经济报告：

• 9月PPI——生产者层面的价格压力将迎来自身的通胀检验
• 9月零售销售——对消费者支出的重要解读，以及物价上涨是否抑制需求
• 每周初请失业金人数——及时检验美国劳动力市场是否开始出现裂痕

就本周背景而言，在我看来，更大的市场风险在于PPI和零售销售。

高于预期的PPI数据将加剧昨日强劲CPI数据所引发的通胀担忧。这可能表明，定价压力比美联储所期望的更难消除。如果零售销售也超出预期，那么美联储的处境可能会变得尴尬。

毕竟，如果企业在吸收更高成本的同时，家庭继续支出，那么抑制通胀所需的需求放缓在哪里？从理论上讲，这种模式可能会重新推高美国国债收益率和美元，同时使股票比现在更难获得支撑。

话虽如此，目前看来，推动市场对美联储10月加息的预期仍显牵强。昨日通胀数据公布后，市场概率上升，但联邦基金期货目前预计本月加息的可能性仅为约29%。这与9月CPI报告发布前约22%的概率几乎没有什么不同。

因此，强于预期的PPI和零售销售组合很可能引发类似反应。初步反应可能是剧烈震荡，但这是否真正锁定10月加息则是另一个问题。我不会押注于此。

相比之下，12月加息目前看来几乎是板上钉钉。因此，我认为本周的数据最多只能巩固年底前再次加息的预期——只是不在10月。

今日的另一项数据是每周初请失业金人数。如果该数据明显上升，将使前景变得模糊，暗示就业市场在通胀高企的同时正在走软。

简而言之，这就是市场今天必须应对的风险。令人担忧的不仅仅是又一个强劲的通胀数据，而是一系列可能缩小美联储政策回旋余地的报告。