预测市场交易额创下1880亿美元纪录，Kalshi主导地位凸显，法律纠纷加剧

预测市场允许交易基于未来事件的1美元合约，2026年7月至9月期间交易额达1880亿美元。但买家实际支出远低于这一总额。

据CryptoRank数据，这一季度交易额较上一季度增长近70%。Kalshi贡献了其中大部分交易量，但美国法院对其主要产品是否构成赌博存在分歧。

市场规模是否如表面所示？

总交易额按每份合约可能的最大赔付额计算，而非购买价格。皮尤研究中心对此方法进行了说明。

“每份合约按其1美元的名义价值（即合约正确时的价值）计算，而非交易时的价格，”皮尤研究中心解释道。

因此，以20美分购买的合约会为交易额贡献1美元。

DeFi Rate数据显示，上一季度Kalshi交易者花费约410亿美元购买了价值1420亿美元的合约。相当于每1美元名义价值花费约29美分。

在Polymarket上，大多数个人交易者亏损。Galaxy Research仅研究了由人类操作的账户，排除机器人。

“在290万个‘零售’账户中，69.2%最终未能实现盈亏平衡，”Galaxy指出。

自2020年以来，这些账户累计亏损3.389亿美元。

为何法院对Kalshi的体育合约存在争议

Kalshi是一家受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的交易平台。就在今年3月，其交易量与竞争对手Polymarket大致相当。

随后Kalshi取得领先。DefiLlama数据显示，自4月中旬起，其每周交易量领先优势得以稳固。

体育交易推动了增长。皮尤研究中心发现，仅6月和7月，Kalshi的体育交易额就超过580亿美元。根据DeFi Rate数据，在过去一个月中，体育交易占所有平台买家支出的68%。

“2026年第三季度预测市场交易额达到创纪录的1880亿美元，环比增长近70%，较2025年第三季度增长21倍。Kalshi是增长的主要驱动力，体育交易约占其第三季度交易量的40%，”CryptoRank指出。

俄亥俄州和田纳西州认为此类活动属于赌博。一家联邦上诉法院于9月25日同意这一观点。另一家上诉法院此前在新泽西州做出了有利于Kalshi的裁决。

该裁决允许俄亥俄州和田纳西州限制Kalshi销售体育合约的范围。这些合约占该行业大部分支出。

与此同时，Polymarket也面临自身法律纠纷，包括在纽约因涉嫌非法赌博而被起诉。