S&P 500 牛市迎来四周年，历史数据显示仍有上行空间

周一，S&P 500 牛市进入第四个年头，已从 2022 年 10 月的低点上涨 119%，达到新纪录。此前有六轮上涨行情在四周年大关之后仍继续，但其中四轮随后出现熊市，将指数压至周年水平下方。

当前这轮上涨在 2025 年险些终结。按收盘价计算，该指数下跌 18.9%，差一点就达到传统上标志着牛市结束的 20% 跌幅。

现在的 S&P 500 牛市与过去几轮牛市相比如何？

该指数于 10 月 6 日收于创纪录的 7,818.93。这标志着较这轮涨势开始时的 2022 年 10 月 12 日收盘价 3,577.03 上涨约 119%。

Motley Fool 的 Daniel Sparks 利用投资研究公司 Yardeni Research 的日期数据，找出了六轮这样的行情。

按历史标准衡量，1957 年的行情在进入四周年后持续时间最短，大约七周后就结束了。1982 年和 2002 年的行情都持续到大约五周年。

相比之下，2009 年的行情持续了近 11 年，1987 年的行情持续了超过 12 年。

Sparks 计算得出，在达到四周年后，1987 年的行情大约增长到原来的四倍，2009 年的行情增长超过一倍。在见顶之前，1957 年和 2002 年的行情分别又上涨了约 7% 和 16%。

熬过四周年是否意味着牛市仍是一个安全的入场点？

然而，六轮行情中有四轮随后出现熊市，将指数拉至周年水平下方；1974 年那次只是勉强跌破。

对于在 2006 年 10 月买入的投资者来说，那大约是 2002 年那轮行情见顶前一年。到 2009 年 3 月的低点时，他们不计股息大约下跌了 50%。

利用金融数据提供商 FactSet 的数据，Sparks 计算得出，该指数目前的交易价格约为过去一年盈利的 26 倍，高于其 10 年平均水平 23.6。

另一方面，若以未来 12 个月的预期盈利衡量，该指数接近其 10 年平均水平。

Sparks 认为，日历对判断顶部几乎没有指引作用，不过他预计最终会出现熊市。

这一里程碑本身取决于计算方法。一些投资者将新一轮牛市的起点定在 2025 年 4 月，因为盘中跌幅曾超过 20%。按这种计算，这轮行情大约已有 18 个月。