幣安90億美元穩定幣流失削弱比特幣反彈動力

幣安的穩定幣庫存已降至416億美元，為一年來最低點，自4月以來流出63億美元。這一趨勢廣泛存在，使加密貨幣反彈失去所需的新資本來推高。

全面的價格崩盤尚未出現。比特幣的交易價格約為83,350美元，比9月觸及的頂峰低了約4%，但可用於進一步推動其上漲的流動性正在穩步減少。

幣安的現金儲備縮水了多少？

來自CryptoQuant的數據，經分析師Darkfost轉述，顯示幣安的ERC-20穩定幣餘額在2025年11月下旬達到約510億美元的峰值。

此後約有90億美元流出。因此，儲備水準已回落至2025年10月初的水平。

春季反彈曾使餘額在5月初升至約480億美元。但這一回升已完全被抹消，自4月以來已有63億美元流失。

幣安穩定幣市值的90天變化在整個夏季一直為負值，目前為-4.7%。

這比2月和3月的下降更為溫和。當時，90天指標降至-15%以下，BTC從約95,000美元下滑至6萬多美元區間。

儲備的集中放大了影響。幣安仍控制著交易所持有穩定幣的70%以上。

流出僅限於幣安嗎？

根據Darkfost的說法，並非如此。自4月以來，Coinbase Advanced經歷了25億美元的流出，OKX為24億美元，Bybit為23億美元。

這四家交易所總共流失了約135億美元。由於這僅追蹤ERC-20代幣，實際流出可能更大。

整體供應幾乎沒有緩解。Tether自4月以來一直徘徊在1,830億美元左右。相比之下，USD Coin已從780億美元縮減至720億美元，根據CoinGecko的數據。

這反映了此前交易所穩定幣儲備下降時發現的類似流動性緊縮。

為何比特幣反彈經常曇花一現？

出現明顯分歧。BTC從8月的底部上漲超過30%，在9月22日達到86,597美元，但幣安的穩定幣餘額卻持續縮水。

這意味著價格上漲時並無新資金流入交易所。依賴既有持幣者和槓桿的波動可能很脆弱。

這種脆弱性現在顯而易見。BTC已下跌約4%，ETH從9月22日2,775美元的高點已下跌約11%。

活動也已減少。比特幣的日均交易量下降了27%，從4月的386億美元降至目前10月的282億美元。

衍生產品持倉也未有明顯傾斜。幣安和Bybit的比特幣永續合約資金利率維持在中性的0.01%基線。

什麼可能吸引買家重返交易所平台？

Darkfost提出了兩種理論。一種是交易所正根據弱需求削減穩定幣持有，因為投資者避免新的加密貨幣部位。

另一種理論是，持幣者已將資金轉移至收益生成平台，等待更好的機會。

兩種解讀都指向相同結果。如果交易所沒有新的穩定幣，買家就缺乏維持突破的彈藥。

這項壓力增加了10月比特幣的風險因素清單，而10月原本已經讓情緒惡化。

需要追蹤的指標是幣安的90天變化回歸正值。在那之前，反彈可能依賴於重新定位而非新資金。

更廣泛地說，流失顯示了加密貨幣的價格發現仍多麼依賴少數中心化平台。幣安縮水的現金儲備處處感受得到。