比特幣跌勢恐重演白銀 2011 年後的崩盤

比特幣連續第二週收在 $83,000 下方，這個關鍵支撐位原本會是多頭趨勢的訊號。分析師 Benjamin Cowen 表示，這確認了一次假突破。Cowen 現在擔心比特幣可能重演 2011 年後白銀逐步崩跌的模式，當時白銀在 4 年內下跌了 73%。

9 月的反彈是否已套住比特幣買家？

身兼 BeInCrypto Market Intelligence Expert Council 成員的 Cowen 提出了一個簡單的測試。每週收盤價低於 $83,000 一次即屬看跌，第二次低收則確認這個結果。前一週收盤價為 $82,042，10 月 25 日為 $80,154。本週仍維持在該水平附近，未能守住 $83,000 支撐。

Cowen 接下來指出 BMSB，即位於 $72,000-$76,000 附近的兩條移動平均線。跌至該水平可能預示進一步下跌。

S&P 500、Nasdaq 和 Ethereum 已經跌破各自的 50 日均線，並到達該區間。

白銀的走勢為何令 Cowen 不安

Cowen 認為白銀是最接近的類比。白銀在 2011 年觸及約 $49 之後，兩度守住低點，其反彈看似回升。其中一次反彈甚至在 2012 年底收在 50 週移動平均線上方。但白銀仍在 2013 年進一步惡化，到 2015 年跌至約 $14。

「最讓我夜不能寐的，是萬一它走上白銀那條路該怎麼辦……我希望不會，而且我一直在尋找它不會的理由。」

對比特幣而言，這意味著 2 月會出現一個低點，7 月再一個，第四季可能還會有一個。反彈力道會持續減弱，直到 2027 或 2028 年出現崩跌。

最令他擔憂的是跌至 $60,000 後反彈，這會讓 9 月的買家變成阻力。若跌破已實現價格——所有幣的平均成本基礎——才會迫使真正的投降。

白銀目前也正在以類似方式回檔。它週五收在 $53.83，比 1 月高點低了約 56%，是 2026 年的最低水準。

接下來需要跌破什麼，才能維持看跌觀點？

Cowen 已將他先前第四季的看跌計畫擴展為 11 個步驟的序列。

• 比特幣第二次每週結算價低於 $83,000
• 假突破獲得確認
• BTC 跌至 BMSB
• Fed 在 10 月 28 日維持利率不變
• 個人消費支出（PCE）通膨在 10 月 29 日數據偏熱
• 10 年期美債殖利率再度上升
• 比特幣與股市下跌
• 油價觸及 $120
• Fed 在 12 月升息
• 美元指數（DXY）在 Fed 12 月會議前攀升
• 長天期殖利率在年底前下滑

Cowen 表示，如果任何一個步驟失敗，其餘步驟就會變得可疑。若每週結算價高於約 $84,000，則會削弱這個論點。

比特幣的下行空間是否已被封住？

掌管 Capriole Investments 且同樣任職於該委員會的 Charles Edwards 抱持不同的短期觀點。比特幣的 put/call 比率——比較看跌與看漲選擇權押注——已達到 1.46。

沒有保證（從來都沒有），但當比特幣的 Put/Call 比率達到如此極端時，短期內的下行空間相對有限。pic.twitter.com/sFvkWPlRqR

— Charles Edwards (@caprioleio) 2026年10月26日

Edwards 指出 2026 年 2 月和 6 月的低點附近出現過類似的飆升。不過在 2022 年，5 月在價格約 $29,000 時出現一次飆升，隨後跌至約 $17,600。

這兩種觀點未必互相矛盾。局部底部仍允許測試支撐區間。Cowen 更擔心的是類似白銀多年緩跌的長期侵蝕，這是任何選擇權訊號都無法排除的。