日本央行決議即將出爐：市場普遍預期維持利率1.25%不變，12月政策訊號成焦點

日圓與日本短期公債殖利率將揭示任何意外，美元/日圓在決議公布前交投於157.8附近。由於維持利率不變已完全被市場消化，市場反應將取決於伴隨聲明與投票模式。鷹派立場可能提振日圓並推高兩年期公債殖利率。鴿派分歧則可能重新點燃日圓賣壓。油價仍是背景因素：布蘭特原油連續數月上漲，為收緊政策提供了更充分論據，因為能源成本直接影響日本的進口支出。日本銀行股往往因利率上揚的暗示而上漲，而出口商則可能因日圓走強而承受壓力。

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先前報導：

• BOJ預覽：大和證券預估維持不變，但2%通膨預測可能為12月升息打開大門
• BoJ預覽：三菱日聯金融集團預估維持不變，但2%通膨預測加上兩名異議者是日圓關鍵風險
• BOJ預料維持利率1.25%不變，但植田和男暗示將進一步升息邁向中性利率
• BOJ預料在12月將利率升至1.50%，69%經濟學家預期第四季升息
• 據報導BOJ可能上修通膨預測，並在下週會議維持利率不變

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日本央行今天幾乎篤定維持利率不變，因此市場聚焦其聲明、誰投下反對票，以及總裁植田和男如何措辭。

摘要：

• 日本央行決議即將出爐，無固定發布時間；市場普遍預期維持利率1.25%不變
• 市場預估12月升息機率約為80%
• 分析師預期季度展望報告將實質上宣告核心通膨已達2%
• 異議風險雙向存在：兩名委員可能呼籲降息，另一人則可能主張升息
• 植田和男記者會上的措辭將是12月政策訊號的關鍵
• 東京核心CPI符合預期為2.6%，工業產出優於預期，零售銷售則令人失望

日本央行即將宣布其貨幣政策決議。市場普遍預測央行將維持政策利率於1.25%不變，市場參與者正關注任何12月升息的跡象。

該決議無固定發布時間，但通常於東京時間中午左右出爐。在6月與9月升息後，本次會議按兵不動幾乎已完全被市場預期，交易員預估本次會議變動的機率極低。市場目前認為12月升息的機率約為80%，高於本月早些時候，且普遍預期央行將採取鷹派立場。

市場反應將由三個因素驅動。首先是季度展望報告，分析師預期委員會將實質上宣告核心通膨已達到央行2%的目標。這將代表從推動通膨上揚轉變為將其維持在穩定水準。隨著油價上漲傳導至消費者物價，決策者也可能上修其通膨預測。

第二個因素是投票結果。兩名委員會成員反對9月升息，可能主張降息而投下反對票。這將削弱鷹派訊息並打壓日圓。另一名成員可能採取相反立場，主張升息。

第三個因素是總裁植田和男於下午稍晚舉行的記者會。任何從「利率將逐次會議決定」轉向暗示下次會議動向的措辭，都可能被解讀為強烈的12月升息訊號。

今早公佈的數據為決策者提供了好壞參半的訊息。東京核心CPI（剔除新鮮食品）10月為2.6%，符合預期並仍高於目標。9月工廠產出增長超出預期，製造商大幅上調10月生產計劃，而零售銷售則未達預期。

日圓在決議公布前維持穩定，兌美元匯率接近157.8。明確的2%宣告、植田的強硬立場以及鷹派的異議，可能支撐日圓並推高日本短期公債殖利率。鴿派分裂或謹慎措辭則可能降低12月升息預期並使日圓走弱。