清算壓力打壓黃金走低，儘管實際殖利率下跌支撐價格

金價的跌勢延續至昨日時段，在4,070支撐位失守後，廣泛的避險情緒收緊了金融狀況。黃金似乎主要是因被迫拋售以彌補股市損失而走低，類似於2025年的模式。

要理解其機制，想像一個持有股票、黃金和政府債券的基金。某些股票突然暴跌導致槓桿頭寸虧損。基金可能需要釋出現金來應對追加保證金、降低槓桿或滿足投資者贖回。它可能不會只賣出造成損失的資產，而是賣出任何可以快速變現的資產。黃金特別適合於此，因為它的流動性高且易於快速賣出。

主要基本驅動因素，例如實際殖利率，實際上一直指向金價上漲。事實上，實際殖利率已大幅下滑，因為通脹預期大致不變，即使油價上漲，而名目公債殖利率因增長擔憂而下跌。這可能給買家機會去淡化弱勢並以更吸引人的價格進場。

今日焦點在美國Flash PMI數據。若數據遜於預期，可能加劇增長擔憂並引發另一輪鴿派重新定價。在這種情況下，黃金應會因實際殖利率進一步下跌而獲得支撐。另一方面，若數據優於預期，可能緩解近期的增長憂慮，並重新給黃金帶來壓力。

黃金技術展望 – 日線圖

日線圖顯示黃金（CFD合約）在跌破4,070支撐後延續昨日跌勢。價格目前正朝關鍵支撐區域約3,885前進，該處有一條主要上升趨勢線提供匯聚效應。若價格到達該處，可預期買家會在趨勢線下方設定明確風險進場，押注反彈至創紀錄新高。與此同時，賣家將尋找跌破該處以增加看空押注，目標下一關口3,500。

黃金技術展望 – 4小時圖

4小時圖更清晰地顯示了跌破4,070後的賣壓，更多賣家加入並瞄準3,885水平。若在此之前出現反彈，賣家可能會在4,070阻力位附近再次進場，並在其上方設定明確風險，以持續推低至新低。與此同時，買家將尋找突破該處以擴大反彈至下降趨勢線。

黃金技術展望 – 1小時圖

1小時圖顯示一條小型下降趨勢線定義了看空動能。賣家可能持續依賴該趨勢線，並在其上方設定風險，以壓向3,885支撐。買家將尋找突破該處以進場並推動反彈至主要下降趨勢線，初步目標為4,070阻力。紅線標示今日的平均每日區間。

即將公布的催化事件

本週將以今日的美國Flash PMI數據作結。