煉油股下跌，裂解價差收窄暗示正常化

在89美元的價位，油價不會對消費者或企業構成重大挑戰。過去一週原油價格大幅下跌，主要因為市場預期川普或國會可能設法開放荷姆茲海峽，終結伊朗衝突。

這種情況是否會發生仍不確定，但裂解價差依然極寬。在正常條件下，汽油會在3.60至3.75美元附近交易，柴油則略高，汽油裂解價差約為22美元，柴油約為30美元。然而，煉油限制已使汽油出現約60美分的溢價，柴油則有2.25美元的溢價。

這些高漲的價格已成為重要的選舉議題，只要烏克蘭與伊朗的衝突持續，改善的可能性就不大。事實上，隨著烏克蘭、伊朗、美國和胡塞武裝可能加大攻擊，它們還可能進一步惡化。

前景看起來不佳，冬季將增加用於供暖的餾分油需求。

不過，一個積極的指標是煉油股價格的下跌。純煉油企業Valero自10月13日以來已下跌22%。

從更廣泛的層面來看，CRAK refiners ETF已從10月高點下跌16%。

10月中旬，成品油供應緊張達到極端程度，裂解價差達100美元。此後，航空燃油裂解價差收窄至77美元，餾分油跌幅更大。柴油裂解價差目前為83美元，低於10月中旬的102美元及10月23日的92美元。有趣的是，近日裂解價差並未進一步收窄，但煉油股持續下跌。這可能是前瞻性訊號，也可能只是市場beta，但值得關注。