標普500在過去20個日曆年中，有16年擊敗通膨

標普500在2026年上漲13.5%，超過截至7月的美國消費者物價全年增幅3.4%。

此模式延伸至更長期間。數據顯示，該指數在過去20個日曆年中有16年跑贏美國通膨。

標普500對抗通膨的表現

根據Kobeissi Letter，2025年標普500在計入2.70%通膨後，實質報酬率為14.76%。該指數在先前兩年也錄得可觀的實質漲幅，2024年上漲21.47%，2023年上漲22.11%。

Kobeissi Letter在一則貼文中表示：「股票歷來是對抗通膨的最佳避險工具之一。」

此紀錄並不如表面看來那麼強勁。標普500在2008年、2011年、2018年及2022年的表現皆遜於通膨。

在這四次中，有三次的年通膨率低於3%。2008年12月，消費者物價僅較去年同期上漲0.1%，但標普500在2008年下跌37%。

2022年的情況則不同。勞工統計局記錄截至12月的消費者物價年增率為6.5%。標普500下跌18.11%，產生約23%的實質損失。

在20年期間，僅有三年12月通膨率超過4%。標普500在2007年及2021年擊敗通膨，但2022年則否。最高實質報酬率出現在2013年，當時指數上漲30.42%，通膨率為1.5%。

AI盈餘推動實質報酬

盈餘推動了2025年大部分漲幅。根據First Trust，標普500總報酬率17.9%中，有13.5個百分點來自每股盈餘的增加。

這個市場的強勁程度前所未見。

標普500已連續22個交易日未出現至少-1.0%的跌幅。

此外，波動率指數$VIX已連續18個交易日收在16點或以下。

週五，$VIX收在14.4…

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2026年8月30日

FactSet報告指出，分析師預估2026年第三季盈餘年增率為28.2%，全年預測成長31.2%。

此擴張僅限於特定公司。5月，高盛研究的Ben Snider指出，AI基礎設施受益者預計貢獻今年指數約一半的盈餘成長。他也提到市場寬度縮小是一項警訓。

過去十年標普500前十名股票中有九檔與同一波AI基礎設施建設相關。Nvidia以超過13,000%的漲幅位居榜首。

通膨自春季以來已趨緩。消費者物價在5月年增4.25%，隨後在7月降至3.4%。