沙烏地國家石油公司將亞洲旗艦原油價格調降3美元，創六年多來最大折扣

此次出乎意料的降價對中東原油在亞洲市場而言是一個負面指標。這表明，隨著區域運量接近戰前水準，Aramco 將銷量和市佔率置於價格之上。其他海灣生產國可能也必須跟進降價，亞洲煉油廠很可能會增加對沙烏地合約原油的採購，可能對杜拜相關的現貨價格造成壓力。中質和重質級別調降5美元的幅度更大，顯示要嘛是對酸原油的需求明顯疲弱，要嘛是為了確保這些原油能賣出的策略。與歐洲（價格上漲3美元）的對比凸顯了荷姆茲海峽航線的實際成本：亞洲客戶因未發生在紅海貨物上的運費和安全風險而獲得補償。對於仍接近100美元的 Brent 原油來說，這強化了實體供應正在緩解的看法，儘管風險溢價依然存在。

沙烏地阿拉伯原本預期會調漲亞洲價格，但實際上卻調降，反映出其重點在於奪回客戶，而非原油價格水準。

摘要：

• Aramco 將11月亞洲 Arab Light 價格定為每桶較 Oman/Dubai 基準折價5美元，較10月調降3美元，為2020年6月以來最大折扣。
• 調查原先預測將調漲3至5美元。Arab Medium 和 Arab Heavy 各調降5美元。
• 在恢復從 Yanbu 出口後，歐洲和地中海價格上漲3美元。美國價格保持不變。
• Hormuz 風險和創紀錄的運費正促使買家避開 Ras Tanura 裝載。JPMorgan 估計中東原油出口量為戰前水準的98%。
• 本文解釋官方售價的運作方式以及為何受到密切關注。

據 Reuters 和 Bloomberg 報導，Saudi Aramco 將其主要原油等級對亞洲客戶的價格調降至六年多來最大折扣，令市場感到意外。此決定是在中東出口復甦以及沙烏地阿拉伯努力維持其在關鍵市場市佔率之後做出的。

這家國有生產商將11月 Arab Light 對亞洲的官方售價定為每桶較 Oman/Dubai 基準均價低5美元，較10月下跌3美元，為2020年6月以來最大折扣。接受新聞機構調查的交易商和煉油廠原先預測將調漲3至5美元，與中東基準指數的上漲一致。較重等級的降幅更大，Arab Medium 和 Arab Heavy 各削減5美元。Aramco 在重啟 Yanbu 出口後，將西北歐和地中海所有等級的價格上調3美元，同時維持美國價格不變。

什麼是官方售價？

沙烏地原油大部分是透過多年協議出售給煉油廠，而非在公開現貨市場上。每個月，Aramco 會發布每種原油等級和目的地區域的 OSP。這個價格決定了合約買家必須為下個月的出貨支付的金額。

OSP 並非以絕對美元金額設定，而是相對於區域參考價格的溢價或折價。對於亞洲，參考價格是 Oman 和 Dubai 原油均價。歐洲和地中海貨物以 ICE Brent 為基準，而美國出貨則使用 Argus Sour Crude Index。因此，對 Oman/Dubai 折價5美元意味著買家在裝載月份支付的價格比平均基準低5美元，無論當時的頭條油價為何。

市場為何關注它

作為該地區最大的出口國，沙烏地阿拉伯的 OSP 被視為該國對需求看法的一個指標，其他海灣國家經常跟進。降價通常表示 Aramco 旨在出售更多原油或認為需求疲軟。漲價則表示它認為買家願意支付更高價格。

原油等級差異也起作用。較輕的等級通常價格較高，因為它們能生產更多高價值的精煉產品，如汽油和柴油。這解釋了為何 Arab Light 的定價高於 Arab Medium 和 Arab Heavy。

為何本月降價特別突出

衝突改變了提取沙烏地原油的成本動態。OSP 基於在海灣的 Ras Tanura 裝載，但由於通過荷姆茲海峽仍然危險，許多買家正在避開該航道。生產商現在將貨物運出並轉移至阿曼灣的船隻，運費接近創紀錄水準。消息人士告訴 Reuters，Aramco 已考慮對在 Oman 裝載的原油提供折扣以補償買家。

與此同時，供應正在恢復。JPMorgan 上週計算，在沙烏地阿拉伯東西輸油管線修復的支持下，中東原油出口已達戰前水準的98%。Aramco 調降亞洲價格，同時調漲歐洲價格，後者從 Yanbu 運出的貨物完全避開 Hormuz。這表明該公司正在考慮亞洲客戶承擔的風險和費用，以努力留住他們。