西班牙第三季GDP成長放緩，但通膨才是歐洲央行更大的難題

• 西班牙第三季初步GDP較上季成長0.6%，符合預期
• 前期數字為成長0.7%
• 以年率計算，初步GDP成長2.7%，符合預測，高於前期的2.6%

這僅是初步發布的數據，因此除了主要數字外，細節有限。

季度數據確實顯示，西班牙經濟在第三季的擴張略為降溫，但幅度不大。在歐元區的大型經濟體中，西班牙對該地區的前景看法仍相對樂觀。

然而，真正的擔憂在於，西班牙的物價壓力正變得日益棘手。10月份的年化整體通膨率接近5%，而核心年化通膨率仍高於3%。這些水準遠高於歐洲央行2%的目標，也遠非政策制定者所能接受。

西班牙的GDP數據本身不太可能動搖市場。但是，經濟溫和減速，加上法國以及後續可能公布的德國疲弱數據，可能會加劇對歐元區 stagflation風險的討論，特別是在與今日的通膨數據對照之下。

交易員或許仍傾向認為通膨風險將促使歐洲央行在12月採取行動。然而，如果成長動能持續惡化，論述轉向擔憂 stagflation可能只是時間問題。因此，值得密切關注。