三個跡象顯示，隨著市場情緒轉弱，科技股將面臨更多拋售

2024年華爾街先前也承受過壓力，但當前的科技股拋售感覺更為脆弱。早些時候，強勁的財報曾挽救了局面。如今，隨著對AI支出的焦慮主導市場，即使是強勁的財報也無法讓投資人安心。

在10月的劇烈拋售之後，逢低買進者正在尋找任何理由重新進場。然而，隨著情緒逐日惡化，每一份疲弱的財報或對AI支出的新疑慮，都可能促使投資人離場。

表面之下，若干指標暗示最糟的情況可能還在後頭。

首先，AI漲勢的一項關鍵支柱仍承受嚴重壓力。晶片股已持續一個月大幅下跌，最近幾個交易日也未見緩解。

週五，Philadelphia Semiconductor Index下跌7.2%，拋售延續至週一。考量到晶片製造商一直是AI漲勢的核心，這令人不安。

Intel的疲弱預測可能引發了近期跌勢，但拋售已蔓延至Nvidia、AMD和Broadcom。在半導體股穩定之前，Nasdaq的持續反彈似乎並不可靠。

其次，越來越多人不安地認為，投資人正對AI支出狂潮感到厭倦。Amazon、Alphabet和Meta持續大舉投資AI基礎設施，但股東似乎已經受不了。他們如今越來越懷疑這些支出何時才能帶來回報。

例如，Amazon過去12個月自由現金流轉為負值，為 $42.4 billion。這是追求AI雄心所付出的高昂代價。

問題不在於需求不足，而在於支出增加的速度快於投資人所能容忍的程度，從而引發對ROI的嚴厲質疑。

第三，市場廣度幾乎不提供慰藉。週一收盤時，約36%的Nasdaq股票高於其50日移動均線。這是預期持久反彈的薄弱基礎。

更廣泛的 S&P 500 表現較好，約三分之二的成分股高於該水準。因此，問題仍局限於科技類股，而非全面市場崩盤。然而，狀況看起來令人擔憂，如果趨勢持續，可能會蔓延。

接下來的考驗是一場多線挑戰：晶片製造商能否穩定，對AI支出的擔憂是否會消退，以及更多Nasdaq股票能否參與反彈？

在這些方面全部出現改善之前，任何反彈都不應被視為市場健康的跡象。事實上，這些訊號表明，另一波拋售可能很容易被引發。