Western Digital執行長：資料而非運算，是AI的持久押注；營收躍增55%

即使獲利明顯優於預期，該股在盤後交易中仍走低，顯示主導走勢的是投資人的持倉，而非實際業績。該股今年已漲逾一倍，如今隨著資金從整體AI硬體撤出，看來已成為獲利了結的候選標的。就儲存類股而言，每TB加權平均售價躍升28%是最重要的指標，顯示若需求持續，硬碟定價能力可能提升整個產業的獲利率。如今有更大比例的訂單來自neoclouds，這是一把雙面刃：它擴大了客戶組成，卻也使Western Digital與一批面臨資金壓力的公司綁在一起，使AI基礎設施供應商的信貸壓力成為儲存類股的新風險。週四晶片股拋售提醒人們，無論公司表現如何，AI供應鏈的情緒都可能快速轉變。

稍早：

• SK hynix放棄Solidigm在美國上市計畫，該業務估值一度高達$150 billion

Western Digital的訴求是，它正以大幅提高的價格出貨更多儲存產品，而且資料將被證明是比運算能力更長久的AI機會。然而，投資人選擇獲利了結，而不是接受這個說法。

摘要：

• 會計年度第一季獲利攀升至$1.78 billion，或每股$4.63，去年同期為$1.15 billion。經調整後，每股盈餘$4.64優於市場共識的$4.11。
• 營收從$2.82 billion增至$4.38 billion，高於$4.14 billion的預期。
• 每TB加權平均售價上漲28%，管理階層對其前七大客戶的需求能見度延伸至2030或2031年。
• 第二季經調整每股盈餘預估介於$5.60至$6.00，營收介於$5.0 billion至$5.2 billion，高於目前的預估。
• 季度派息將提高17%至每股17.5美分。
• 盤後交易中，該股下跌約5%至6%；此前在常規交易時段因AI股廣泛拋售而下跌6.4%。

該公司會計年度第一季業績優於預期，財測也高於市場預測，AI基礎設施對資料儲存的需求推高了出貨量和價格。在法說會上，執行長Irving Tan主張，資料而非運算能力，才是更持久的AI機會。

這家硬碟製造商的淨利為$1.78 billion，或每股$4.63，而去年同期為$1.15 billion（每股$3.07）。經調整後每股獲利$4.64，輕鬆超過FactSet調查分析師預期的$4.11。營收從$2.82 billion成長約55%至$4.38 billion，也高於預期的$4.14 billion。

定價是主要推手。本季每售出1TB，加權平均售價攀升28%，顯示需求強勁到足以支撐更高價格。Tan在分析師電話會議上表示，日益增長的需求占比來自Western Digital通常客戶群之外的客戶，包括neoclouds和前沿AI實驗室。他補充說，公司前七大客戶的需求能見度現在已延伸至2030或2031年，進一步強化了其認為硬碟儲存需求具有持久力的信念。

Tan更進一步，為儲存產業勾勒出更廣泛的論點。他認為，專注於AI背後運算能力的投資人可能忽略了這些系統所產生的資料。他說，AI應用產生的大量資訊都需要被儲存和管理，而隨著AI擴散到更多產業，儲存需求應會持續成長。

自然，儲存公司理應會提出這種論點，但投資人當天並未以股價表現予以肯定。該股在常規交易時段收在$354附近、下跌6.4%之後，盤後進一步下跌約5.6%至$335左右，因投資人從AI股撤出，部分是由Meta Platforms的資本支出揭露所觸發。即使經過這波下跌，截至週四收盤，該股仍比年初水準高出逾一倍，留下充足的獲利了結空間。

其財測也預示未來有更多成長。會計年度第二季，該公司預估經調整每股盈餘介於$5.60至$6.00之間，營收介於$5.0 billion至$5.2 billion之間，明顯高於分析師預測的每股$4.84和$4.57 billion。季度股息將上調17%至每股17.5美分，將於12月17日發放，對象為12月4日登記在案的股東。

仍有待觀察的是，Tan的長期展望能否經得起目前對AI支出更嚴格的檢視。對neoclouds等較新買家的依賴加深，擴大了需求來源，卻也使Western Digital與近來資金壓力增加的一個領域綁在一起。因此，這些訂單的持久性如何，很可能會是未來幾季投資人關注的重要問題。