Yardeni氏、AIバブルは崩壊ではなく収縮と指摘、債券市場が資金を制限

Yardeni Researchの社長であるEd Yardeni氏は、AIバブルは突然の崩壊することなく空気が抜けていると考えている。同氏によると、債券投資家はAI借入先への資金を抑制しており、一方でイーロン・マスク氏は200社以上のAIクラウド企業が崩壊する可能性があると警告している。

Oppenheimerのテクニカル分析責任者であるAri Wald氏も同様に崩壊を否定する。同氏は、小型株とクレジットにおける高値の頭打ちが、両方を保有する投資家にとって潜在的な負担になると指摘している。

債券市場はAIへの支出を規制できるか？

Yardeni氏は、債券投資家が信用格付け機関よりも厳格かつ迅速にAI借入先を評価していると主張する。同氏は、この懲らしめが最も好ましい結果であると見なしている。

同氏は番組出演時にこの見解を要約した。

「バブルは破裂せずに空気が抜けていると思うが、それがこれらの懸念に対する最良の解決策だ。」

Ed Yardeni, CNBC

週末、マスク氏はAIクラウド企業に関する警告を発した。同氏は、貸し手がAIデータセンターの運営のみを事業とする企業への資金提供をほぼ停止していると述べた。

Yardeni氏は、一部のAI企業は生き残れないだろうと認める。それでも、同氏は強固な企業が弱い企業を救済すると予想している。

Anthropicは月曜日に、新規株式公開（IPO）のための公開登録書類を提出した。半導体、メモリー、AIクラウド企業の株価は上昇して取引された。

Yardeni氏は、AnthropicがIPOの収益を利用して、苦境にあるAIクラウドプロバイダーを支援する可能性を示唆している。しかし、提出書類には一般的な会社目的のみが記載されており、重要な買収や投資に関する言及はない。

市場の幅の狭まりは依然としてピークを示すのか？

S&P 500が少なくとも1%下落した一方で、株式の過半数が上昇した日が注目されている。1990年以降、このような日は13日あり、そのうち7日は1999年と2000年に発生した。

Wald氏は、売られ過ぎの状態を理由に、年末の反発を見込み続けている。同氏は、小型株、市場リーダーシップ、クレジットにおける高値の頭打ちがそれを弱める可能性があると警告している。これは2027年の市場リセットの舞台を整える可能性がある。

一方で、グローバルクレジットスプレッド（貸し手が安全な債券に上乗せして要求する追加利回り）は、2025年5月以来の最高水準に上昇している。AnthropicのIPOは、Yardeni氏の予想通り、新たな資本が弱いAI借入先を支えるかどうかを試すことになる。デフォルトの増加は、同氏の解釈を覆すことになるだろう。