AIチップ輸出が韓国の第3四半期GDP成長率1.0%を牽引、予想上回る

GDP上振れの大きさと、それに伴うKOSPIでのサイドカー停止は、韓国株式が現在、AIチップサイクルにどれほど結びついているかを浮き彫りにしている。これは諸刃の剣となる状況を生み出している。世界的なAI需要が強い間は輸出企業や半導体企業に恩恵をもたらすが、世界的なAI需要に何らかの混乱が生じれば市場は脆弱になる。GDP統計は、7月と9月の利上げ後におけるBank of Koreaの金融引き締め方向への傾斜を強めるものであり、これはウォンを支援し、短期債利回りへの圧力を維持するはずだ。根強い消費の弱さは追加利上げに反対する主要な根拠となっており、家計向け産業は引き続き後れを取ると見込まれる。

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韓国のAIチップ主導の成長は市場のサーキットブレーカーを発動させたが、家計は依然として傍観者のままだ。

概要：

• 韓国の第3四半期GDPは前期比1.0%増となり、中央値予想の0.7%を上回り、第2四半期の0.6%から加速した。前年同期比では3.4%増となり、市場予想の3.0%を上回った。
• 中央銀行は、半導体が経済成長の約半分を占めるとみている。第4四半期の生産が第3四半期並みにとどまれば、年間成長率は約3.7%になる。
• 輸出は2.3%増加し、設備投資は主に半導体製造装置向けに4.1%急増した。
• 家計支出は0.2%減少し、約4年ぶりの減少となった。株式市場の下落と自動車産業の労働争議が重荷となった。
• 輸出は1～9月に8000億ドルを超え、今年中に1兆ドルを超える見込みだ。
• KOSPIの急伸がサイドカーを発動させ、プログラム取引を一時的に停止して、モメンタム主導の注文を抑制した。

火曜日、Bank of Koreaが発表した速報値は、韓国経済が第3四半期に予想以上に急速に拡大したことを明らかにした。世界的なAIチップの急増が輸出と設備投資を押し上げた一方、低迷する家計消費が弱い分野として目立った。GDPは前期比1.0%増となり、Reuters調査の中央値予想である0.7%を上回り、第2四半期の0.6%から加速した。

韓国株式はこの日の取引で力強く上昇し、KOSPIの急騰がサイドカーを発動させた。サイドカーとは、指数先物が急変動した場合にKorea Exchangeが課すプログラム取引の短時間停止であり、モメンタム主導の注文を抑制することを意図している。

GDPの上振れ幅は、中央銀行自身の予測と比べても際立っていた。8月、Bank of Koreaは四半期成長率0.3%、通年3.3%と予測していた。第4四半期のGDPが第3四半期の水準に単に一致するだけでも、年間成長率は約3.7%になる。中央銀行の当局者は、半導体が経済成長の約半分に寄与していると述べた。

第3四半期の輸出量は、半導体・機械・電気機器への需要により2.3%増加した。一方、設備投資は主に半導体製造装置向けに4.1%急増した。韓国の輸出は1～9月に8000億ドルを超え、昨年樹立した従来の年間最高記録を上回り、米国、中国、ドイツに次いで、1年で輸出1兆ドルを超える4番目の国に同国を位置づけている。

消費は依然として弱点だ。民間支出は0.2%減少し、約4年ぶりの減少となった。株式市場の低迷で金融サービスの活動が縮小し、主要自動車メーカーのストライキにより車両購入が減少したためだ。中央銀行は、半導体企業の第4四半期の配当と来年初めの従業員ボーナスが家計収入を押し上げるにつれ、緩やかな回復を見込んでいる。しかしエコノミストは、雇用市場の弱さと借入コストの高さが力強い回復の可能性を抑制すると警告した。さらに、10月の消費者信頼感は低下した。

Bank of Koreaは先週、7月と9月の連続利上げの後、金利を据え置き、タカ派姿勢を維持した。最新のGDP統計は緩和の正当化材料をほとんど与えない。前年同期比ではGDPは3.4%拡大し、これも予想の3.0%を上回った。