AIチップセクター、2011年以来の最低バリュエーションが回復巡る議論を呼ぶ

AIチップ企業の株価は2011年以来の最も手頃な水準で取引されている。フィラデルフィア半導体指数（SOX）は今後2年間の予想利益の約10倍で推移している。

しかし、株価の下落ペースはアナリスト予想の下方修正ペースよりもはるかに速い。もしその予想が下方修正されれば、半導体メーカー株主にとっての見かけ上の割安感は予想よりも小さくなる可能性がある。

AIチップは割安か、それともバリュートラップか？

バンク・オブ・アメリカは、AIチップ株が現在、利益ベースでS&P500を22%下回って取引されていると指摘する。これにより、広範な株式市場と比較して割安に見える。

ただし、注意点もある。それらのバリュエーションはAIへの継続的な支出に依存している。大手テクノロジー企業が2027年のAI予算をわずか20%削減するだけで、半導体メーカーの予想利益は急減する可能性がある。

つまり、今日割安に見える株でも、利益がウォール街の予想を下回れば、すぐに割高になる可能性があるということだ。

AIチップは15年ぶりの安さ。一桁台のPERで取引中。ちょうど超知能が生まれようとしている時期に。pic.twitter.com/36ShalppUS

— Charles Edwards (@caprioleio) November 10, 2026

なぜ半導体株は6月以来38%下落したのか？

下落のきっかけは、AIインフラ支出が鈍化する可能性への懸念だった。

11月5日だけで、SOX指数はウォール街の暴落の最中に12.2%急落した。これは2020年3月以来の最悪の一日のパフォーマンスだった。

エヌビディア（NVDA）は月曜日、178.67ドルで引け、52週高値から26%下落し、弱気相場領域に突入した。

経営陣への懸念がさらなる圧力を加えている。CEOのジェンスン・フアンは、エヌビディアのチップを購入するシンガポール拠点のメガスピードの元トップ幹部との不倫関係を認めた。

米当局は、彼女が中国情報機関の工作員だったと結論付けたとされているが、北京はその主張を否定している。エヌビディアの取締役会は11月8日に内部調査を開始し、フアンへの支持を継続している。

11月11日の議会期限が、11月17日に決算を発表するエヌビディアの数日前に迫っている。

AIチップ株は回復するか？注目すべき重要水準

AIチップ株は先週の急落から回復し始めたが、広範な市場トレンドは引き続き弱い。

フィラデルフィア半導体指数（SOX）は2営業日で約11%上昇し、月曜日は10,033.93で引けた。それでも指数は重要な価格水準を突破するのに苦戦している。

投資家にとって、3つの可能性が重要だ。

• 強気シナリオ — 10,100超え: この水準を上回って引ければ、反発が勢いを増していることを示す。次のターゲットは10,700と10,869となり、そこで売り圧力が再び強まる可能性がある。
• 弱気シナリオ — 9,976割れ: 指数がこの水準を維持できなければ、最近のバウンスは失速する可能性がある。そうなれば9,000が再び視野に入り、8,704までの下落もあり得る。
• モメンタムは改善: 買い圧力と売り圧力を測る相対力指数（RSI）は、11月5日に売られ過ぎ圏に達した後、約40まで反発した。これは売り圧力が和らいでいることを示すが、買い手はまだ主導権を握っていない。

次の大きな試練は11月17日、エヌビディアが決算を発表する時に訪れる。好調な数字はAIチップ株への信頼回復に役立つ可能性がある一方、弱いガイダンスは新たな売りを引き起こすかもしれない。

バンク・オブ・アメリカは依然として、セクターが2027年初頭に底打ちする前にさらに約10%下落すると予想している。これは、バリュエーションが歴史的低水準にあっても、最近の上昇は時期尚早かもしれないことを示唆している。