アナリスト、ホルムズ合意が石油の戦争プレミアムを急速に消し去る可能性を指摘

Brentは戦争プレミアムのため、JPMorganの公正価値の見積もりを約20ドル上回って推移している。BMIはFitch Solutionsの傘下機関であり、ワシントンとテヘランがホルムズをめぐる予備的合意に達すれば、価格は急落すると予想している。

クリス・ライト米エネルギー長官はこの急騰を一時的なものと呼んでいるが、BMIはホルムズ合意の時期として2027年初めが最も可能性が高いとみている。JPMorganによると、10月にアジアへ輸送された原油は1バレル平均131ドルだった。

石油の戦争プレミアムは、原油バレル数というより恐怖によってもたらされているのか？

JPMorganはBrentの公正価値を1バレル94ドルと算出しており、市場は約114ドルで推移している。同行は、輸送費がこのギャップを説明する兆候はないとみており、地政学リスクがより有力な要因だと考えている。

同じ報告書によると、価格がその公正価値を5%超上回った期間は、平均して3.8か月続いた。ただしJPMorganは、不確実性によって価格がその水準をはるかに超える可能性があることを認めている。

BMIはBrentが今四半期に平均107ドル、2027年第1四半期に平均112ドルになると予想している。

BMIは、初期合意があれば価格が急落すると考えている。OPECと非OPECの産油国からの供給が増える中、Brentは2027年第4四半期に平均67ドルになるだろう。

戦争プレミアムが維持される要因は何か？

ライト氏はBloombergの取材に対し、米国の大規模な部隊がホルムズを通過する船舶を護送していると述べた。同氏は価格を予想せず、作戦費用の金額も示さなかった。

エネルギー長官は、高価格の原因を世界的な精製能力不足に帰した。BMIは、合意後も精製品の回復は原油よりも遅いと付け加えている。

BMIはまた、激しい戦闘が再燃すれば価格が過去の戦時中のピークを再び上回り得るという逆のシナリオにも警告している。

Saxo Bankの商品戦略責任者であるオーレ・ハンセン氏は、米国とイスラエルによるイラン攻撃の可能性に関する報道を指摘している。そのような攻撃はいずれも11月3日の中間選挙後に起こる。一方、イスラエルの選挙行き詰まりによって戦争の行方は不透明なままである。

JPMorganは、アジアの暗黙の輸送コストを1バレル38ドル、欧州は13ドルと算出している。タンカー不足がコスト高の背景にある。