BoEが4%に引き上げ、米国インフレは高止まり

木曜日、イングランド銀行（BoE）は政策金利を0.25ポイント引き上げて4%とし、2023年以来初めての利上げを実施した。一方、米国の消費者物価はより速いペースで上昇しているが、連邦準備制度理事会（FRB）は1週間前に金利を据え置いた。

9月までの1年間で、米国の消費者物価は3.7%上昇し、英国の3.5%と比較される。しかし、BoEは英国のインフレ率が2027年半ばまでに5%近くに達すると予測しており、英国の住宅所有者は現在、より高額な住宅ローンやローンに直面している。

FRBが先に行動、英国インフレは5%に向かう

FRBはすでに9月に利上げを実施していた。10月に金利を据え置いた際、中央銀行は再び行動する前にさらなる情報が必要だと述べた。

両中央銀行の金利は現在ほぼ同水準で、英国の金利は4%、米国の範囲は3.75%～4%である。

しかし、英国の経済見通しはより憂慮すべきものだ。BoEは2027年半ばまでにインフレ率が5%近く、またはエネルギー価格が長期にわたって高止まりすれば6.2%になると予想している。

金融政策委員会の9人のメンバーのうち8人が利上げを支持し、キャサリン・マン氏は0.5ポイントの利上げを求めた。議事録（minutes）の中で、アンドリュー・ベイリー総裁はさらなる利上げが行われる可能性があると示唆した。

「インフレ圧力へのリスクを緩和するようなニュースがなければ、さらなる利上げの議論は理解できる」

エネルギーショック、英国が米国より深刻

英国のシンクタンクNIESRは、春の見通しで、英国は特に脆弱であると述べている。

• シンクタンクは、英国の輸入ガスへの高い依存度を挙げ、

• 米国を重要な産油国と述べた。

Resolution Foundationによると、天然ガスは英国の家庭用エネルギー消費の62%を占めており、G7で最も高い割合である。米国は、EIAによると2025年にネットエネルギー輸出で記録を達成した。

トレーダーは英国のさらに3回の利上げを織り込んでいるが、それは正しいか？

ポンドは1.3468ドル近辺で推移し、金利期待を反映する2年物ギルト利回りは約0.03ポイント上昇して4.77%となった。

市場参加者は、2027年末までに英国の利上げがさらに約3回行われると織り込んでいる。その道筋は、英国の金利を米国予想を上回る水準に押し上げることになる。

「…市場が示唆する3回と比較して、今後1年間でさらに1回の利上げの余地しかないと見ている」と、ブラックロック・インベストメント・インスティテュートの英国チーフ・インベストメント・ストラテジストであるヴィヴェク・ポール氏は異議を唱えた。

原油価格は米中間選挙以来7%以上下落している。それでも、先週のFRBと日本銀行の反対者は全員、より高い借入コストを望んでいた。

FRBは12月8日～9日に、イングランド銀行は12月17日に会合を開く。