BondCliQ CEO：AI債務の波が米国政府の借入コストを押し上げる可能性

BondCliQの最高経営責任者（CEO）であるChris White氏はCNBCの「Fast Money」で、最近発行されたハイパースケーラーの債券の多くが、売り出しから六か月以内により広いスプレッドで取引され始めると述べた。同氏は、人工知能に関連する債務の過剰が米国政府の借入コストも押し上げている可能性があると考えている。

White氏の会社であるBondCliQは社債の価格データを提供しており、同氏は大きなデフォルトリスクは予想していない。それでも、AIデータセンターを建設するテクノロジー大手であるハイパースケーラーに対して、貸し手はより高いリターンを要求するだろうと同氏は予想している。

なぜ新しいAI債券は急速に地歩を失うのか

White氏はCNBCで、株式トレーダーが日々動くのに対し、債券投資家は数週間から数か月かけて反応すると述べた。同氏は、AIクラウドコンピューティング事業者であるCoreWeaveとOracleを、債券購入者が長期的な見通しを疑問視する企業の例として挙げた。

Apollo GlobalのチーフエコノミストであるTorsten Slok氏は、ハイパースケーラーの債務に関するデフォルト保険コストの上昇を、信用ファンダメンタルズの弱体化と別途結び付けている。

スプレッドの拡大は、投資家がより安全なベンチマークと比較して、より高い利回りを求めていることを示す。White氏はそのパターンを、大手機関投資家にとって異例だと説明した。

その結果、同氏は、ハイパースケーラーが次に社債市場に臨む際、購入者はその実績を織り込むだろうと予想している。

「投資家は二度騙されない」

BondCliQのCEOであるChris White氏は、この発言をCNBCで行った。

White氏によると、CoreWeaveは過去一年に発行されたAI関連債務2580億ドルの約5%を占める。五年から七年以内に借り換えが必要となるため、同事業はより高い短期金利に影響されやすい。

対照的に、Oracleは数十年に及ぶ借入金を抱えており、金利上昇による借り換え圧力が軽減される。

AI債務の波はすべての人の借入コストを押し上げる可能性があるか

White氏によると、Microsoftは最高位のAAA信用格付けを持つ唯一のハイパースケーラーだ。そのため、同社の債券の価格設定が、グループの他の企業にとっての参照点となる。同氏は、Microsoftがより有利な条件を提示すれば、競合他社も追随すると予想されると付け加えた。

White氏は、新たな債務の過剰から米国債へと線を引き、長期金利や債券を直接購入するように設計されたプログラムに関するWhite Houseの懸念に言及した。White氏は、その関連性は自身の見解だと述べた。

株式も影響を受ける可能性がある。Ray Dalio氏が、利回りが上昇するにつれて株式の周りの緩衝材が薄くなっていると警告しているためだ。

White氏の見解では、貸し手は企業から米国政府に至るまで、一律により高いリターンを要求するだろう。その予測が正しければ、AIへの資金調達コストは、テクノロジー分野をはるかに超えたクレジット価格設定に影響を与える可能性がある。